美元兌日圓（USD/JPY）在地緣政治緊張，以及霍爾木茲海峽長期封鎖下走高，逼近160水平；市場憂慮能源與運輸受阻會推高物價，令通脹風險上升。日圓亦受日本「實質政策利率」深度負值影響。「實質政策利率」意思是政策利率扣除通脹後的利率；若為負值，代表持有日圓的實際回報偏低，往往不利日圓。
日本央行（BoJ）周二開會，市場預期維持政策不變。四大主要央行下周亦料不會加息。
BoJ Messaging And Yen Sensitivity
市場焦點在於日本央行的公開說法會否引發進一步沽日圓，令USD/JPY更明顯升穿160。植田和男行長的記者會料將主導短期匯價波動。
日本財務省表示，已準備好對投機性走勢採取「果斷行動」。財務大臣片山稱，日本與美國「24小時」保持緊密聯絡，日本有「充分空間」採取行動。
市場目前為6月會議預留約18個基點（bps）的收緊幅度；「基點」是利率變動單位，1個基點等於0.01個百分點。若通脹上升但政策仍偏寬鬆，加上實質利率持續為負，以及以往干預（官方入市買賣外匯以影響匯價）成效短暫，日圓或續受壓。
踏入2026年4月底，USD/JPY再次推向160。美日利率差距仍是匯價緩步上行的主要動力。美國通脹黏性偏高，令市場押注聯儲局（Fed）減息時間推遲，美元的較高利息回報（孳息優勢）持續吸引資金離開日圓。
Intervention Risk And Trading Approaches
去年（2025年）4月底至5月初曾出現相似局面。日本央行維持偏寬鬆立場後，USD/JPY突破160，觸發財務省兩次大型干預。干預合共耗資約9.79萬億日圓，對日圓的支持僅屬短暫。
日圓的基本面疲弱至今未改，因實質政策利率仍深度負值。日本最新核心通脹約2.5%，而日本央行政策利率僅0.1%。在這種「通脹高於利率」的環境下，即使官員不時警告會干預，市場仍傾向沽日圓。
由於突發急升急跌的機會高，交易者可考慮以「波幅」為核心的部署。「期權」是以權利金換取在指定日期前、以指定價格買入或賣出資產的權利。買入日圓看漲期權（等同買入USD/JPY看跌期權），可在風險有限下押注財務省突襲干預。2025年匯價曾由160急跌至154，令此類部署既可作保護，亦可作投機。
另一方面，強勢上行趨勢令持有USD/JPY長倉（即買美元、沽日圓）頗具吸引力，這類做法常被稱為「利差交易（carry trade）」，即借入低息貨幣、買入高息貨幣以賺取息差。不過，接近160這個曾觸發官方行動的水平，若完全不作對沖（hedge，即用其他工具抵銷風險）風險極高。交易者可考慮收緊止蝕指令，或買入短期期權作保險，以防再現所謂「果斷行動」。
