外匯市場在4月28日《戰爭權力決議》（War Powers Resolution）期限前，已進入整固（consolidation，即價格在一定區間內上落、方向不明）階段。美元兌人民幣（USD/CNY）在較早前「鬆一口氣式反彈」（relief rally，即壞消息暫時未擴大而引發的短暫回升）後趨於平穩。
交易轉趨審慎；本月較早前反彈過後，市場明確押注單一方向（firm directional positions，即重倉買入或賣出、明顯看升或看跌）的情況減少。焦點轉向即將到期的期限，以及進一步地緣政治衝擊的風險。
中央銀行與地緣政治風險
美國與伊朗的緊張局勢正影響央行前景；多家央行將於下周議息。市場預期政策利率（policy rates，即央行基準利率、影響借貸成本）維持不變，同時官員監察滯脹風險（stagflation，即經濟增長放慢但通脹仍高）。
在亞洲，對油價敏感的貨幣（oil-sensitive currencies，即油價上升會加重進口成本、拖累匯價）如印度盧比（INR）、韓圜（KRW）及菲律賓披索（PHP），料繼續跟隨油價波動。當地當局或維持隨時出手的姿態，以阻止匯價單邊走弱（one-way moves towards depreciation，即市場只押注貶值、形成失衡走勢）。
隨着4月28日期限逼近，外匯市場進入偏緊張的整固期，美元兌人民幣匯率走勢轉平。此猶豫反映本月較早前短暫反彈後，交易員不願在形勢未明下作出明顯方向押注。
以波幅交易取代押方向
在市場陷入觀望下，較可取做法是交易波幅（volatility，即價格上落幅度）而非押方向。雖然已實現波幅（realized volatility，即過去一段時間實際出現的波動）偏低，但摩根大通全球外匯波動率指數（J.P. Morgan Global FX Volatility Index，反映市場對未來波動的定價）仍高企於約8.5%，顯示市場正為潛在衝擊作準備。運用期權（options，即以權利金換取在特定期限以特定價格買入/賣出資產的權利）策略如跨式（straddle，即同一行使價同時買入看漲與看跌期權）或寬跨式（strangle，即較高行使價看漲期權加較低行使價看跌期權），可在期限過後若出現大幅波動時，無論升跌都有機會受惠。
美伊對峙亦可能令央行下周保持觀望。從期貨市場（futures market，即買賣未來交收合約的市場）可見，交易員估計主要央行維持利率不變的機會逾90%。這加深市場不確定性，同時凸顯滯脹風險。
市場亦需留意依賴進口原油的亞洲貨幣，例如印度盧比及韓圜。布蘭特原油（Brent crude，全球重要基準油價）長期企於每桶95美元以上，令相關貨幣更易受突發消息衝擊。買入價外（out-of-the-money，即行使價對買方不利、但權利金較便宜）看漲期權（call options，即押注匯價上升的期權）如USD/INR，可作為成本較低的對沖（hedge，即用另一筆交易抵消風險）方式，以防能源價格急升引發匯市波動。
回顧2025年因貿易爭端升級而引發的市場錯配（market dislocations，即價格迅速偏離正常水平、流動性變差），可見低波幅時期亦可能突然結束。這支持現階段優先採用可控風險策略（defined-risk strategies，即最大損失事先已知的做法，如買入期權）。與其之後在毫無保護下被迫承受急速走勢，不如先付出較小權利金作保障。
