過去一季，拉丁美洲貨幣是新興市場（Emerging Markets，簡稱EM）外匯（FX，即不同貨幣之間的買賣）表現最強的板塊，相關持倉在衝突期間仍保持穩定。主要支持因素是具吸引力的名義利率（表面利率，未扣除通脹）及實質利率（扣除通脹後的利率，反映真實回報）。
市場風險情緒有所改善但仍偏審慎，而新興市場外匯持倉開始逐步回升。不過，各地區表現不一。
美元對沖壓力回歸
美元在1月及2月面對跨境壓力，原因是對沖需求（hedging demand，即用相反方向交易減少匯率波動風險）增加；停火後這股需求再度出現。過去一季，拉丁美洲是淨買入最多的地區。
拉丁美洲貨幣仍屬持倉最穩的板塊，衝突期間沒有任何貨幣跌入「持倉不足」區間。若停火持續、風險偏好回升，其他風險資產的持倉可能回補，或限制拉美外匯進一步上升空間。
即使資金提早轉向，也不一定削弱「套息交易」（carry trade，即借入低息貨幣、買入高息貨幣以賺取息差），除非出現大規模拋售拉美貨幣。隨着美元融資成本（借美元的成本）逐步回落，亞太及歐洲、中東及非洲（EMEA）資產在估值改善後或更具吸引力，資金輪動（rotation，即資金由一個市場轉向另一個市場）可能增加。
拉丁美洲貨幣成為領先表現者，主要因高利率吸引大量資金流入。回顧2025年，墨西哥披索等貨幣在衝突期間表現穩定，一度被視為避險去處，但相關交易目前持倉已相當擁擠（crowded trade，即太多人持有同一方向，容易在逆轉時集體平倉）。國際金融協會（Institute of International Finance，IIF）的數據亦印證此點：2026年3月流入該區的投資組合資金（portfolio flows，即跨境買賣股票、債券等金融資產的資金流）升至三年高位。
期權與輪動機會
在停火延續、全球風險偏好緩慢修復下，對拉美外匯再上升要更審慎。資金或會轉向尋找更便宜或更具上升空間的資產，輪動至衝突期間被忽視的亞洲及歐洲資產。例如，波蘭茲羅提與匈牙利福林明顯跑輸，但隨着2025年歐洲能源安全憂慮降溫，近期開始呈現企穩跡象。
這意味着可考慮用期權（options，即在特定期限內以約定價格買入或賣出貨幣的權利，用於對沖或投機）為拉美「長倉」（long position，即押注貨幣上升）作防守部署。例如，買入巴西雷亞爾（BRL）的認沽期權（put option，即在到期前以指定價格賣出的權利，可防下跌），或賣出墨西哥披索（MXN）的價外認購期權（out-of-the-money call，即行使價高於現價的買入權利；收取期權金，適合預期橫行或升幅有限）。相關貨幣對的隱含波幅（implied volatility，即期權市場反映的未來波動預期）在停火後回落，但仍高於2025年前的歷史水平，對期權賣方而言期權金（premium，即買方支付、賣方收取的價格）仍具吸引力。
同時，亞太地區被低估的貨幣（undervalued currencies，即匯價相對基本面或歷史水平偏低）或受惠於這輪資金輪動。南韓圜是較突出的例子：儘管2026年首季出口數據顯示明顯復甦，韓圜仍較2025年初衝突前平均水平低近8%。買入韓圜認購期權可用較低成本（以期權金換取上升潛在收益）部署未來數月可能出現的補升行情。
這輪輪動也可能因「借美元更便宜」而加快。美國聯儲局上月偏向寬鬆（dovish，即更傾向減息或維持低息以支持經濟）的言論後，主要融資指標顯示借貸成本降至2025年底以來最低水平。這令投資者更容易以美元資金做交易，流向收益較高或被低估的EMEA及亞太貨幣，並對拉美擁擠持倉構成壓力。
