挪威克朗（NOK）在4月上升，兌美元（USD）升4.2%，兌歐元（EUR）升2.9%，並在最新一節交易中升幅擴大。此走勢出現在美股表現仍具韌性，以及油價上升的背景下。
ING早前把本月歐元兌挪威克朗（EUR/NOK）的預期交易區間定於10.80至10.85，但現時認為該貨幣對仍有更大下跌（即挪威克朗轉強、歐元轉弱）風險。這一看法轉變，源於市場風險偏好（risk sentiment，即投資者願意承擔風險、偏好買入股票等風險資產的情緒）較原先預期更強。
市場普遍預期挪威央行（Norges Bank）將於5月7日加息25個基點（basis points，常用利率單位；100個基點等於1厘，即1個百分點），但市場定價（市場以交易價格反映的預期）僅反映約19個基點。年內亦存在再加一次息的可能，挪威央行或在5月會議上保留進一步收緊（tightening，即加息或維持較高利率以壓抑通脹）的選項。
我們在今年4月再度看到挪威克朗嘗試反彈，令人想起其在2025年曾展現的強勢。此走勢受兩項因素支持：美國股市表現穩健，以及布蘭特原油（Brent crude，國際基準油價之一）價格近期在每桶85美元以上企穩。這些情況一般有利挪威克朗獲得支持，並可能跑贏其他貨幣。
回顧2025年4月，我們低估了挪威克朗的上升空間，當時對EUR/NOK的初步目標為10.80，但其後該貨幣對進一步下跌（代表挪威克朗更強）。目前EUR/NOK約在11.60（對挪威克朗而言屬較弱水平，即挪威克朗較疲弱），若歷史重演，該貨幣對的下行空間將更大。換言之，一旦正面的風險偏好持續，今次的回調（correction，即價格由偏離水平回落至較合理水平的調整）可能更急。
關鍵仍在挪威央行。市場預期其在5月會議把政策利率維持在收緊的4.50%（restrictive，即利率偏高、用以壓抑經濟需求及通脹）。與去年不同，現時出現「分歧」（divergence，即不同央行政策方向不一），因其他主要央行正釋放減息訊號。挪威核心通脹（core inflation，即剔除能源及食品等波動較大項目的通脹）仍在4%以上，央行缺乏轉鴿（soften its stance，即放鬆緊縮、轉向較低利率）的理由，令挪威克朗在「息差／收益率」（yield perspective，即因利率較高而更具吸引力）的角度更受支持。
對交易員而言，這構成未來數周部署挪威克朗走強的理由。考慮到走勢可能快速，買入EUR/NOK的認沽期權（put options，賦予買方在到期前以指定價格賣出相關資產／貨幣對的權利），或買入NOK的認購期權（call options，賦予買方在到期前以指定價格買入的權利），或屬較審慎策略。這種做法可在把最大風險（最多損失期權金）界定清楚的同時，把握挪威克朗可能出現的急升機會。
