特斯拉（Tesla）股價周三盤後升逾3%，因公司公布的「經調整」業績（即把一次性項目等非經常因素剔除後的數字，較能反映日常經營表現）高於華爾街預期。「經調整」每股盈利（Adjusted EPS，即每股盈利的調整口徑）為0.41美元，收入為223.9億美元；市場預測分別為0.35美元及222億美元。
毛利率（Gross margin，即扣除直接生產成本後的利潤佔收入比例）由上一季的20.1%升至21.1%。自由現金流（Free cash flow，即營運現金流扣除資本開支後可自由運用的現金）為14.4億美元，對比2025年第四季的14.2億美元；現金及投資按季增加7億美元。
汽車收入按年升16%至162億美元。能源發電及儲能收入按年跌12%，服務收入則升42%。
交付量按年升6%至35.8萬輛，但較第四季少6萬輛。電池儲能部署量（Battery storage deployed，即已安裝並投入使用的儲能系統總量）按年跌15%至8.8 GWh（吉瓦時，即電量／儲能容量單位）。
特斯拉稱其Robotaxi（無人駕駛的士）計劃累計「付費」行駛里數超過170萬英里。無監督（Unsupervised，即車上不需要安全員或人手監控駕駛）的Robotaxi行程已在奧斯汀、達拉斯及休士頓進行，並準備擴展至鳳凰城、坦帕、邁阿密、奧蘭多及拉斯維加斯。
第一季FSD（Full Self-Driving，全自動駕駛軟件；屬高階駕駛輔助功能，仍需遵守當地法規及使用限制）活躍訂閱數增加18萬至128萬。公司亦提到正推進AI算力（AI compute，即用於訓練及運行人工智能模型的運算資源）、工廠與產線建設，並為Megapack 3（大型儲能電池系統）、Cybercab（無人駕駛的士車型）及Tesla Semi（電動重型貨車）作生產準備。
鑑於業績勝預期及初步市場反應偏正面，可留意短期認購期權（call options，即以指定價格買入正股的合約）以捕捉動能。毛利率意外升至21.1%是最關鍵的數字，因為它反駁去年市場對「不斷減價令盈利被侵蝕」的主流看法，意味定價能力（pricing power，即在不大幅影響需求下維持價格的能力）或成本控制優於預期，或推動短線反彈。
不過，亦要考慮買入保護性認沽期權（protective puts，即以買入認沽對沖下跌風險）或建立偏淡倉的價差策略（bearish spreads，即同時買賣不同執行價或到期日的期權，以控制成本及風險），因核心業務增長明顯放慢。交付量較2025年第四季少6萬輛屬警號，而按年僅增6%亦偏弱；加上能源收入跌12%，反映基本面轉弱，待業績消息帶來的興奮消退後，市場可能重新聚焦這些因素。
好淡訊號並存，意味波動或上升，使跨式（straddles，即同一執行價同到期日同時買入認購及認沽，押注大幅波動但不押方向）或勒式（strangles，即買入較價外的認購及認沽，成本較低但需更大波幅）較具吸引力。市場現時在「財務表現改善」與「交付及部署數據轉弱」之間拉鋸，典型地可能觸發股價向上或向下的大幅變動。過往亦出現類似情況，例如2024年中因新車型推出時間不明朗，隱含波動率（implied volatility，即期權價格反映市場對未來波幅的預期）在業績後數周曾升穿60%。
公司明顯把焦點轉向AI及Robotaxi，成為支持樂觀預期（bull case，即看好股價上升的投資理據）的主線。FSD訂閱增至128萬，正形成高毛利、可重複收費的經常性收入（recurring revenue，即可持續按月／按年收取的收入），其重要性較以往更高。可留意鳳凰城及拉斯維加斯的擴展消息，相關進展或成為推動股價的關鍵催化劑（catalyst，即可引發股價變動的事件），即使短期車輛產量未有明顯改善亦然。
