美元兌日圓（USD/JPY）周三接近159.30，四小時圖約報159.27，於近期高位附近整固（即價格在窄幅上落、未有明確突破方向）。中東消息（包括霍爾木茲海峽再有船隻遇襲）推高市場對美元「避險」需求（避險＝風險升溫時資金傾向流入較被視為安全的資產）。
市況走勢不均，停火消息時有傳出但不確定性仍高，觸發日內大幅波動（即同一交易日內升跌幅度明顯）。同時，美國國債孳息率（即美債回報率）下跌，限制美元升幅，亦令USD/JPY升勢受抑。
日圓續弱，因日本央行（BoJ）立場審慎，未有就短期加息（提高政策利率）發出明確訊號。市場對政策轉緊（即加息或減少買債等收緊措施）的預期維持觀望，令美日利差（兩國利率/孳息差距）繼續偏向有利美元。
技術面上，匯價仍略偏強，並企於20期簡單移動平均線（SMA，簡單平均過去一段時間價格以反映短期趨勢）159.01及100期SMA 159.15之上。相對強弱指數（RSI，用於衡量升跌動能的指標）接近55，反映輕微偏好上行，未見「超買」（即升勢過急、短線或有回吐風險）。
阻力位在159.37。支持位依次在159.25、159.20、159.15、159.12及159.01；若跌穿此支持區，走勢會轉弱；若升穿159.37，則意味或可再上。
鑑於截至2026年4月22日市況訊號互相拉扯，我們認為USD/JPY更適合以期權策略（期權＝在指定時間內以指定價格買入/賣出資產的合約，用作對沖或捕捉波幅）部署，而非直接買賣現貨或單向持倉。美元一方面受中東風險推動的避險需求支持，另一方面又受美債孳息回落拖累，令匯價在159.30附近整固，但形勢脆弱，隨時轉向。
需留意市場為美元加入的「地緣政治風險溢價」（即因戰事/衝突風險而額外推高的價格因素）。回顧2025年紅海緊張升級，相類似的航運線遇襲曾令美元指數（DXY，衡量美元對一籃子主要貨幣的表現）兩周內升1.2%。如要較審慎地押注情況重演，可買入較便宜的「價外」看漲期權（out-of-the-money call，行使價高於現價；成本較低，但需大升才顯著獲利），以捕捉突發避險資金流入。
同時，日圓基本面偏弱，令匯價下方有較強承接，限制深度回落。美日息差在2025年底曾擴大至逾475個基點（basis points，1個基點=0.01%），至今仍是支持匯價的中長線主因。因此，逢低吸納（即在明顯回調時買入）過去一直較為有效。
未來數周，我們認為「牛市看漲價差」屬較穩健做法：買入行使價159.50的看漲期權，同時賣出行使價160.50的看漲期權（賣出＝收取權利金；但會限制最高盈利）。這可在設定最大風險的同時，捕捉溫和上行，亦可減低因停火消息導致突然反轉的衝擊。
另一方面，消息反覆或令匯價一旦破位即出現大行情。1個月期「隱含波幅」（implied volatility，市場從期權價格推算未來可能波動幅度的指標）已升至11.5%，較上月低位8.0%明顯上升，反映市場正為突破作準備。我們認為可考慮買入「勒式期權」（strangle，同時買入價外看漲及價外看跌期權；只要升或跌幅夠大即可受惠），以把握波幅上升帶來的機會。
