英國3月消費物價指數（CPI，衡量通脹的指標）公布後，通脹仍高於英倫銀行（Bank of England，英國央行）目標，市場焦點繼續放在近期能源價格衝擊（能源成本突然上升）。整體通脹按年升至3.3%，高於2月的3.0%，主要受汽車燃油價格上升帶動。
核心通脹（剔除能源、食品、酒精及煙草等波動較大的項目）按年放緩至3.1%，2月為3.2%，低於市場一致預期（共識預測）的3.2%。服務業通脹（反映餐飲、交通、住宿等服務價格）按年升至4.5%，2月為4.3%，高於市場一致預期的4.3%。
市場定價與利率預期
CPI數據公布後，英國利率掉期曲線（swaps curve，用來反映市場對未來利率走勢的預期）上移，市場隱含（implied，從價格推算）的預期顯示，未來12個月加息幅度接近50個基點（basis points，1個基點等於0.01厘）。BBH指，根據經濟的剩餘產能（spare capacity，經濟未充分運用的部分），市場對英倫銀行加息的定價過於進取。
英倫銀行估算，2026年產出缺口（output gap，實際經濟產出與可持續水平的差距）為負，約等於GDP的-1%。BBH預期，短期內英鎊兌美元（GBP/USD）在1.3400至1.3700之間上落。
回顧2025年的分析，當時認為市場對英倫銀行加息預期偏進取。當時整體通脹達3.3%，掉期市場幾乎反映50個基點加息空間；由於經濟存在明顯閒置（slack，需求不足或資源未用盡），因此判斷市場反應過大。
截至2026年4月，這個觀點大致獲得驗證。最新報告顯示整體通脹已降至2.4%，但核心通脹仍然偏高（sticky，回落慢）至2.9%，仍高於英倫銀行2%目標。市場不再押注加息，反而反映今年底前約40個基點減息。
去年提到的經濟閒置目前更明顯：最新數據顯示，英國2026年第一季經濟增長僅0.1%。增長疲弱支持英倫銀行對負產出缺口的估算，意味利率難以長時間維持高位。央行面對經濟乏力與通脹未完全受控之間的拉扯。
