Rabobank（荷蘭合作銀行）的 Michael Every 表示，歐洲能源價格上升及地緣政治緊張加劇，包括友誼輸油管（Druzhba pipeline，俄羅斯經白俄羅斯及烏克蘭向中歐輸送原油的主要管道）原油流量受阻。烏克蘭總統澤連斯基（Zelenskyy）稱，在俄羅斯停止經該路線把哈薩克原油輸往德國後，友誼輸油管將可再次準備好運送俄羅斯原油。
歐盟向烏克蘭提供 900 億歐元貸款預計可落實。資金料主要用於美製「愛國者」防空系統（Patriot，地對空導彈防空系統）、英國「風暴陰影」導彈（Storm Shadow，遠程巡航導彈）以及烏克蘭製造的無人機（drone，遙控或自動飛行的小型飛機，用於偵察或攻擊）。
能源與地緣政治互相拉扯
其他發展包括，有傳以無人機攻擊俄羅斯煉油廠（refinery，把原油加工成柴油、汽油等成品油的工廠）。另據報，烏克蘭提出把具爭議的頓巴斯（Donbas，烏克蘭東部工業區）部分地區命名為「Donnyland」。
能源市場方面，中東及俄羅斯供應受戰事影響，引發市場憂慮化肥（fertiliser，用於提升農作物產量的化學或天然肥料）供應，並可能帶來全球糧食衝擊。歐盟正考慮重啟聯合買氣（joint gas purchasing，多國合併需求集中採購天然氣，以爭取更低價格及穩定供應）。
航空業亦面對燃油（jet fuel，飛機使用的航空煤油）供應限制；布魯塞爾指「大規模取消航班的憂慮被誇大」。漢莎航空（Lufthansa）為節省航空燃油，刪減 2 萬班被指無利可圖的航班；歐盟議員亦促請因能源成本上升，停止歐洲議會每月往返斯特拉斯堡（Strasbourg，歐洲議會其中一個開會地點）的例行行程。
歐元在此環境下處境尷尬：一方面高能源成本拖慢經濟，另一方面通脹仍然偏高。歐元區 2026 年 3 月 HICP（HICP，統一消費物價指數，用於衡量通脹的官方指標）按年升 3.1%，仍明顯高於 2%目標，令市場對歐洲央行（ECB）短期減息的期望落空。這種「滯脹」（stagflation，經濟增長疲弱但物價仍上升）壓力增加了歐元走勢的不確定性，意味市場波幅（volatility，價格上落幅度）可能上升。
歐元波幅的交易含意
對衍生工具（derivative，價值取決於其他資產價格的金融工具，如期權、期貨）交易者而言，這提示可考慮部署「買入波幅」（buying volatility，以期權等工具押注市場波動加大，而非押注升跌方向）。例如可考慮做多 VSTOXX 期貨（futures，期貨合約；VSTOXX 追蹤歐洲藍籌股指 Euro Stoxx 50 的波動指標），在歐央行政策及增長前景不明朗下，或具受惠機會。同時，買入 EUR/USD 跨式期權（straddle，同時買入同一到期日及行使價的認購期權與認沽期權，價格大幅上落任一方向都可受惠），毋須預測方向。
俄羅斯煉油廠受威脅亦持續影響成品油市場。上周衛星影像顯示能源基建進一步受損，令歐洲柴油供應更緊。這把柴油裂解價差（diesel crack spread，把一桶原油煉成柴油的利潤指標＝柴油價格減原油成本）推至 18 個月高位。
在此背景下，可留意用期權作下行保護：例如買入價外（out-of-the-money，行使價對買方不利、通常較便宜）的 EUR/USD 認沽期權（put option，約定價格出售的權利，用於博跌或對沖）作為低成本對沖（hedge，用投資工具減低風險）或押注負面衝擊。歐元區宏觀經濟風險持續，採取較防守的配置更為穩健。
