歐洲央行（ECB）副行長路易斯・德金多斯（Luis de Guindos）周二表示，歐洲央行認為「私人信貸」對金融穩定構成風險。他又指，市場估值偏高，以及部分國家的財政政策較寬鬆，亦是風險來源。據路透報道。
上述言論未有推動歐元走勢，因未就貨幣政策前景提供清晰方向。報道時，歐元兌美元（EUR/USD）跌0.2%，報約1.1760；美元偏強。
目前出現落差：歐洲官員提出私人信貸風險及市場估值偏高，但市場即時反應平靜。這反映市場低估風險，往往是波動性上升前的先兆。對我們而言，這意味可留意以較低成本部署「保護」以應對潛在市場衝擊。
歐洲波動率指數VSTOXX現約報13.8，屬多年低位，意味期權（options，即以支付權利金換取在指定日期前/當日以指定價格買入或賣出資產的合約）定價相對便宜。同時，歐洲50藍籌指數EURO STOXX 50的「預測市盈率」（forward P/E，即以市場價格除以未來12個月預測盈利的估值指標）超過15倍，顯著高於10年平均水平，反映估值偏貴。低「隱含波動率」（implied volatility，即期權價格反映市場對未來波幅的預期）配合偏高估值，支持買入下行保護的理據。
因此，未來數周可考慮逐步建立歐洲主要指數的長年期買入認沽期權（long-dated put options，即到期較遠、在約定價格賣出標的資產的權利）。採用「認沽價差」（put spread，即同時買入一隻較高行使價的認沽、並賣出一隻較低行使價的認沽，以換取較低成本，但限制最大收益）可在市況平穩時降低保費成本。同時應監察歐洲企業信貸息差（credit spreads，即企業債相對無風險利率的額外利差，用以反映違約風險溢價），例如iTraxx Europe Crossover指數（反映歐洲較高風險企業信貸的掉期指標）；若該指標明顯擴闊，往往是風險開始浮現的早期訊號。
