美元兌日圓（USD/JPY）本周風險情緒轉變，一度短暫測試159.86，其後回落。日本官員及日本央行（BoJ，日本的中央銀行）行長植田和男的言論，令市場下調對BoJ進一步加息（提高政策利率）的押注，日圓因此偏弱；至周中，USD/JPY維持在159下方區間。
4月16日，在七國集團（G7）財長及央行行長會議後，USD/JPY跌至158.27。市場焦點落在財務大臣片山早月及財務省國際事務副大臣三村淳對日美就外匯（匯率）緊密協調的表述。
日圓升勢其後轉弱、USD/JPY反彈，因上述說法同時降低市場對BoJ收緊（更進取加息或減少寬鬆）的預期。之後，匯價回到159下方區間。
焦點轉到4月17日植田記者會，未見明確訊號推動進一步加息。截稿時，日圓仍略偏弱。
其他十國集團（G10，主要已發展經濟體貨幣）方面，本周美元及日圓再度被拋售。歐元兌日圓（EUR/JPY）創歷史新高；澳元兌日圓（AUD/JPY）升穿3月高位，進入114附近，市場視澳洲加息周期已在推進。
目前USD/JPY推向164.50的情況相當「眼熟」，令人想起2025年4月同期香港價曾短暫觸及159上方。當時官員言論引發短線回落，但日圓轉弱的大方向很快重現。現時亦見相同模式：官方「口頭警告」（只靠言論提示、不即時出手）對市場的影響正在減弱。
日圓偏弱的核心原因仍是「利差」（兩地利率差距）過闊。植田去年偏審慎的取態延續至2026年。即使BoJ把政策利率小幅上調至0.25%，仍遠低於美國聯儲局（Fed，美國中央銀行）4.0%的利率水平，即使Fed已多次減息亦然。兩者差距約375個基點（basis points，1個基點=0.01個百分點，即3.75厘），令以日圓作「融資貨幣」的交易更吸引：借入低息日圓，再投向較高息資產以賺取息差（常見稱「套息交易」）。
在此環境下，交易員須提防日本當局直接「入市干預」（政府/央行買賣外匯以影響匯率）導致匯價突然急跌；當匯價高於160，相關風險通常更大。市場再度聽到官員稱會以「高度緊迫感」監察市場，這與2024及2025年當局採取行動前的用詞相近。未來數周，可考慮買入較便宜、價外（out-of-the-money，行使價離現價較遠、一般較便宜）的USD/JPY認沽期權（put option，賦予於到期前/到期日以指定價格賣出美元兌日圓的權利）作對沖，以防「尾部風險」（低概率但衝擊很大的事件）。
此外，這不僅是美元因素，日圓是全面偏弱。澳元維持強勢，澳洲央行（RBA）為壓抑持續的服務業通脹而維持利率不變；服務業通脹最新為3.8%。這令AUD/JPY得到支持；對希望避開美國特定事件風險（如美國數據、議息、政治消息）的投資者而言，做多AUD/JPY可能更直接。
「基本面偏弱的日圓」與「隨時干預的威脅」拉鋸，令「隱含波幅」（implied volatility，期權價格反映市場預期未來波動的指標）維持偏高；1個月期權反映的預期波幅大於其他主要貨幣對。市場似已為大幅波動作準備，但方向未明。在此情況下，較合適的可能是受惠於波幅上升、而非押注單一方向的策略。
