各國央行正監察近期海灣局勢可能引發的「第二輪效應」（指能源等成本上升，進一步推高其他商品與服務價格、工資等，令通脹擴散並變得更持久），而非即時調整政策。市場焦點在於決策者如何評估海灣事件對整體經濟的更廣泛影響。
英倫銀行行長貝利（Andrew Bailey）已淡化上次議息會議較為「鷹派」（偏向加息、收緊政策以壓抑通脹）的語氣。英倫銀行首席經濟師皮爾（Huw Pill）預料會重申，主要焦點仍是第二輪效應。
央行關注第二輪效應
在歐洲央行方面，首席經濟師連恩（Philip Lane）表示，戰事帶來的明顯影響暫未可見，因此政策訊息的任何轉變很可能會延後。
報告指出，現階段仍言之尚早，第二輪效應未必已出現，央行亦未到需要釋放改變立場訊號的時候。報告補充，央行的言論連同海灣消息，正主導目前市場討論。
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歐洲央行正示意會「忽略」海灣局勢引發的即時能源價格衝擊（即短期油氣價格急升）。相反，央行會觀察能源成本上升會否轉化為更廣泛通脹（第二輪效應）。這意味政策或維持觀望一段時間，短期內突然加息的機會下降。
利率與外匯的市場含意
對專注英國市場的交易員而言，這代表取態出現明顯改變。布蘭特原油（Brent crude，全球重要原油基準）早前升穿每桶100美元後，市場一度大幅提高英倫銀行在6月前加息的定價；但在最新言論後，相關機率已回落至30%以下。央行似乎更憂慮英國GDP（本地生產總值，衡量經濟增長的主要指標）增長偏弱，上季僅增0.2%。
官方傾向維持穩定，意味短期利率衍生品（以利率作為基礎資產的合約）反映的「引伸波幅」（市場由期權價格推算的未來波動預期）可能偏貴。近期債市波動亦回落，MOVE指數（衡量美國國債市場波動的指標）由高位115回落至98。因應市場或維持區間上落，未來一個月採用以「橫行市」獲利的期權策略（例如賣出期權以收取期權金，但需承擔價格大幅波動的風險）或較為有利。
歐洲央行亦採取相近做法，這與2025年其對供應鏈問題反應較慢的情況相似。歐羅區核心通脹（剔除能源及食品等波動較大的項目，更能反映通脹趨勢）在2026年3月回落至2.7%，令決策者有空間先等更多數據，再決定是否改變政策。這亦支持一個觀點：央行或容忍短暫的整體通脹（headline inflation，包含所有項目的通脹）上升，而不會即時收緊政策。
這種語氣分歧，尤其在美國聯儲局若仍偏「鷹派」之下，可能為歐洲貨幣帶來壓力。歐元兌美元（EUR/USD）近期由1.09回落至1.07以下，若「利差」（不同貨幣/地區利率差距）擴大，跌勢或延續。第二季採用押注歐元與英鎊上升空間有限的衍生品策略，或屬較審慎做法。
