美國NFIB小型企業樂觀指數3月報95.8，低於市場預期的98.6。
小型企業信心回落，對經濟屬明顯警號。小型企業是主要招聘來源之一，取態轉趨審慎，意味未來就業數據及消費開支可能轉弱。投資部署宜為市場波動加劇及經濟放慢作準備。
波動上升訊號浮現
數據偏弱令不確定性升溫，反映在CBOE波動率指數（VIX，常被稱為「恐慌指數」，用來量度市場對標普500未來波幅的預期）現徘徊約17水平，較年初低位回升。交易衍生工具（以合約形式押注價格走勢的工具，例如期權）者，可考慮買入VIX看漲期權（Call，代表押注價格上升的期權），或在標普500上使用跨式策略（Straddle，同時買入同一行使價的看漲與看跌期權，押注價格將大幅上落）以捕捉預期波幅擴大。
預計周期性板塊（經濟好壞時表現更敏感的行業），如非必需消費品及工業，或面對壓力。可考慮買入追蹤相關板塊ETF的看跌期權（Put，代表押注價格下跌的期權）作對沖或部署。相反，可留意在防守性板塊（經濟放慢時相對穩定的行業）如醫療保健及公用事業上，賣出現金擔保看跌期權（Cash-secured Put，即賣出Put並預留足夠現金，若被行使便以約定價格買入標的，用於在可控風險下收取期權金）。
聯儲局現處兩難。最新CPI（消費物價指數，用來衡量通脹）顯示通脹仍黏着於3.5%。NFIB走弱令加息空間更受掣肘，或令當局傾向按兵不動。我們關注與聯邦基金期貨（反映市場對政策利率預期的期貨合約）掛鈎的衍生品，市場正提高對第四季減息的押注。
今次情況有別於2022年由通脹急升引發的急速下行。現時數據互相矛盾：最新就業報告仍新增28萬個職位，表現強勁。這更像「訊號混亂」而非明確崩跌，令受惠於區間上落的策略更具吸引力，例如鐵兀鷹（Iron Condor，同時賣出較高行使價的看漲價差及較低行使價的看跌價差，押注價格在一段範圍內波動，主要賺取期權金）。
