中國3月出口按年增長7.1%，低於市場預期的8.3%。
數據顯示出口增速較預測慢。今次公布是將3月出口與去年同月比較。
對貨幣的影響
中國3月出口增長不及預期，反映全球對製成品的需求降溫。我們因此預計，與中國經濟表現關係密切的貨幣或會轉弱，例如澳元。AUD/USD已跌至約0.6550的三個月低位；可考慮用期權（options，即以支付權利金換取在指定時間以指定價格買入或賣出資產的合約）部署未來數周再下試0.64。
數據亦會直接影響工業商品，因中國是全球最大消費國。我們因此考慮對銅採取看淡的衍生工具策略；銅價已在LME（倫敦金屬交易所）跌穿每噸8,400美元。可行做法包括沽空銅期貨（futures，即約定於未來某日期以指定價格買賣的合約），或買入依賴中國需求的大型礦業公司認沽期權（put options，即在指定時間內以指定價格賣出資產的權利）。
對中國曝險較高的全球股市指數，特別是德國DAX，現時更易受壓。我們留意到，2025年第三季市場曾因中國數據遜預期而出現類似反應，帶動歐洲汽車及奢侈品股急跌。買入DAX指數的認沽期權，可在不逐隻選股下，捕捉整體下行風險。
這次數據落空帶來不確定性，或推高市場波動。買入波動率指數（例如VIX）的認購期權（call options，即在指定時間內以指定價格買入資產的權利）可作對沖，應對更大範圍的市場震盪。資金避險亦可能推高政府債價格，意味做多債券期貨或有利。
政策回應及風險管理
出口偏弱會增加中國人民銀行推出刺激措施的壓力。我們會留意是否有「注入流動性」（即透過公開市場操作等方式向金融體系投放資金）或下調銀行存款準備金率（RRR，銀行須留存於央行、不能用作放貸的資金比例）等消息。若政策出台，市場或短期急速反彈；因此，任何看淡倉位都應設止蝕（stop-loss，即價格觸及預設水平時自動平倉以限制損失）。
