三藩市聯邦儲備銀行（Federal Reserve Bank of San Francisco）行長瑪麗・戴利（Mary Daly）表示，如果伊朗衝突迅速結束、油價回落，仍有可能減息。她補充，若通脹（物價持續上升）高企的時間較預期更長，聯儲局會維持政策不變，直至明確見到通脹下行。
戴利指出，在油價衝擊前，壓低通脹的工作已在推進，但油價上升或令所需時間更長。她認為加息的可能性低於減息或維持利率不變。
Outlook For Rates And Oil
她表示，油價長期偏高可能推高通脹，同時削弱經濟增長。她提到，部分民眾已因擔心成本上升而減少出行。
戴利稱，聯儲局需要將通脹降回2%，同時避免對就業造成不必要的損害。她形容美國經濟基本面穩健，勞工市場（就業與工資狀況）更趨平穩，就業與通脹目標的風險大致均衡。
她說，聯儲局正關注衝突走勢，以及企業如何把成本轉嫁給客戶；目前看到更多是臨時附加費（短期額外收費）而非永久加價。她補充，現行政策限制性（restrictive，即利率偏高以抑制需求與物價）足以推動通脹回落，同時支持就業市場保持平穩，而較高的CPI（消費物價指數，衡量一籃子商品與服務價格變化）數據不會令市場意外。
鑑於最新通脹數據，市場預期聯儲局維持利率不變的時間可能較原先估計更長。2026年3月最新CPI為3.8%，明顯高於2%目標，令短期內放鬆政策（policy easing，即減息或其他刺激措施）更為困難，減息之路被拉長。
霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）緊張局勢再起，推動WTI原油（美國西德州中質原油基準價）升至每桶接近98美元，為2024年底短暫飆升後的高位。油價長期高企會推高通脹，但亦會壓抑增長，政策取捨更棘手。市場對加息的押注仍低於減息或按兵不動。
Volatility And Market Positioning
在此環境下，期權（options，賦予買賣某資產權利的合約）交易者或需為未來數周持續波動作準備。CBOE波動率指數（VIX，又稱「恐慌指數」，反映市場對標普500未來波動的預期）已升穿19，反映市場對聯儲局下一步及地緣政治前景的不確定性上升。相較押注單一方向，較適合採用受惠於價格上落的策略。
衍生品市場（derivatives，以利率、股票、商品等作為基礎資產的合約）亦反映不確定性：聯邦基金利率期貨（Fed Funds futures，用於押注聯儲局政策利率走向的合約）已基本排除夏季減息的可能。市場對2026年12月前減息的機率降至40%，相對年初仍反映兩次減息的定價，出現明顯轉向，顯示市場情緒在過去一季大幅改變。
能源價格上升已開始影響經濟，例如航空股因憂慮出行需求轉弱及燃料成本上升而受壓。交易者可留意企業推出臨時附加費，這往往代表利潤率（margin）受壓，但企業未必願意作永久加價，亦可作為企業轉嫁成本方式的重要訊號。
