美國每月預算報告顯示，3月錄得赤字1,640億美元，差過市場預期的1,567.5億美元。
赤字大過預期，意味政府未來可能要加大借錢規模。這通常代表美國國庫債（Treasury bonds，即美國政府發行的債券）供應增加；供應增加往往令債價下跌、孳息率（yield，即投資者持有債券可獲得的年化回報率）上升。利率（interest rates，即借貸成本）短期或有上行壓力，需要及早部署。
赤字擴大鞏固孳息上升走勢
這份財政數據與我們一直關注的走勢一致。美國國債總額（national debt，即政府累積未償還債務）近日已突破36萬億美元；10年期美國國債孳息率亦在過去一個月由4.2%升至4.45%。赤字擴大進一步推高借貸成本的壓力。
對衍生工具（derivatives，即價值源自股票、債券、指數等標的的合約）交易者而言，這較利淡固定收益資產（fixed-income instruments，即以利息為主要回報的資產，如債券）。可考慮在國債期貨（Treasury futures，即以國債為標的的期貨合約，例如10年期國債期貨ZN）建立短倉，或買入以債券為主的ETF（交易所買賣基金）之認沽期權（put options，即在到期前以指定價格賣出標的的權利，用於看跌或對沖）。政府加碼發債的基本面，短期仍偏向支持孳息上升。
孳息上升亦可能拖累股市，因為高息令股票相對債券吸引力下降。可考慮為標普500或納指100等主要指數買入保護性認沽期權（protective put，即持有現貨/長倉同時買入認沽作保險），以對沖回調風險。波動率（volatility，即價格上落幅度），以VIX（恐慌指數，反映標普500隱含波動率）衡量，亦可能抽升，或為VIX期貨/期權（以VIX為標的的合約）帶來機會。
回顧2025年，通脹黏性（sticky inflation，即通脹回落緩慢）加上政府開支，令聯儲局（Federal Reserve，美國央行）在更長時間維持「鷹派」（hawkish，即偏向加息或維持高息以壓抑通脹）立場。市場亦明白財政政策會直接影響貨幣政策。3月赤字數據顯示通脹壓力或較持久，限制聯儲局減息空間。
