英鎊兌美元（GBP/USD）周五上升，市場風險偏好改善，因美國與伊朗計劃在巴基斯坦舉行會談。該貨幣對報1.3461，上升0.20%。
美國3月消費物價指數（CPI，衡量一籃子商品及服務價格變動的通脹指標）按年升3.3%，符合預期，並由2月的2.4%加快。核心通脹（剔除能源及食品等波動較大的項目，以較能反映基本物價趨勢）由2.5%升至2.6%，低於市場估算的2.7%。
美元反應與市場情緒
數據公布後，美元指數（衡量美元兌一籃子主要貨幣的強弱）下跌0.13%至98.66，接近四周低位。密歇根大學消費者信心指數跌至4月的47.6，低於3月的53.3，亦差過市場預測的52。
調查指出能源成本上升，汽油約每加侖4美元。一年期通脹預期由3.8%升至4.8%，五年期通脹預期由3.2%升至3.4%。
按LSEG（倫敦證券交易所集團）數據，市場對英國在2026年的加息預期由32個基點升至42個基點（基點是利率變動單位，100個基點等於1厘）。下周焦點包括英國零售銷售及GDP（本地生產總值，反映經濟總產出），以及美國樓市數據、PPI（生產物價指數，反映上游出廠價格）、就業數據及多位央行官員講話。
技術走勢方面，GBP/USD仍企穩於50日、100日及200日簡單移動平均線（SMA，以一段日子收市價平均值反映趨勢）之上，該區約在1.3435。1.3035附近亦見支持位；阻力則受制於由約1.3869引伸的下降趨勢線。
地緣風險與對沖
我們認為主要推動因素是地緣局勢降溫，或令能源價格顯著回落。近期西德州中質原油期貨（WTI futures，美國基準原油的期貨合約）走勢亦反映此點，6月合約已由每桶110美元以上回落至接近102美元，市場提前反映可能出現停火協議。參考2015年伊朗核協議框架時油價反應，若最終落實協議，原油或再跌一成至一成半，繼而削弱美元。
不過，會談破裂風險不低，必須對沖。美國消費者信心創新低，主因正是油價及汽油價高企；若談判出現負面結果，市場或迅速轉為避險（risk-off，即資金轉投美元、美債等較被視為安全的資產），美元或轉強。可考慮買入便宜的價外（out-of-the-money，即行使價較現價更不利、成本較低）GBP/USD 看跌期權（put option，價格下跌時可獲利的期權），行使價設於關鍵支持1.3435以下，以防匯價突然逆轉。
英倫銀行（BoE）與聯儲局（Fed）政策取向分歧擴大，為英鎊帶來一定基本面支持。2025年較後時間，BoE多次傾向較市場預期更偏向加息（hawkish，即更重視壓通脹、較可能加息），目前加息預期升至42個基點，延續同一方向。即使地緣樂觀情緒稍為降溫，持有英鎊（做多GBP，即看好英鎊上升）相對更易部署。
由於地緣形勢呈「二選一」式走向，需密切留意期權市場的隱含波動率（implied volatility，期權價格反映的市場預期波幅）。英鎊的Cboe外匯波動率指數（反映市場對英鎊未來波動的定價）可能已上升，顯示談判不確定性。若有更強把握協議即將落實，可透過期權策略賣出部分偏高波動率（即「沽波幅」，在波幅回落時獲利），待不確定性下降後爭取回報。
