巴西2月通脹率由3.8%升至4%，當時仍未出現能源價格急升的衝擊，而核心通脹（扣除波動較大的食品及能源等項目後的通脹指標）亦略為上升。市場預期3月通脹數據會再出現較明顯升幅，部分與能源成本上升有關。
由於「基數效應」（比較基準期的數字高低會影響按年增幅）影響按年比較，3月數字對按年通脹率的推動可能較小。與此同時，通脹預期仍在上升。
巴西央行（Banco Central do Brasil，BCB）正處於減息周期初段，但最新會議紀錄顯示現階段取態會偏向更緊。市場仍預期未來數月會有數次減息，但原定減息步伐可能延後。
隨着政策語調轉趨偏緊，巴西雷亞爾近周走強。預計在央行下一步動作更明朗前，匯價將大致維持在現水平附近。
通脹走勢較預期「黏性」更強，最新3月數據確認按年升至4.65%，高於2月的4.50%。這令BCB需要重新評估減息速度。此情況亦反映在央行的Focus調查（央行定期彙整市場經濟師對通脹、利率等預測的調查）中；經濟師已連續四周上調年底通脹預測。
央行轉趨審慎的取態，對巴西雷亞爾有利。利率在較長時間維持偏高，會令持有該貨幣更具吸引力，帶動雷亞爾兌美元轉強；美元兌雷亞爾（USD/BRL，代表以多少雷亞爾兌1美元的匯率）近日在4.95附近上落。現階段，市場仍等待BCB於5月會議釋出更清晰訊號，匯價或繼續在該水平附近獲支持。
對衍生工具交易者而言，這意味美元兌雷亞爾匯率短期可能維持相對穩定。可考慮透過期權（options，一種賦予買方在指定期限內，以指定價格買入或賣出資產的權利）策略「賣出波動率」（sell volatility，即收取期權金，押注價格波動不大）以把握匯價在區間內徘徊。不過，一旦央行語調意外轉變，市場平靜或會迅速被打破。
利率方面，市場上月仍預期會由現時11.25%的Selic利率（巴西基準政策利率）快速下調。隨着減息預期被推遲，短期利率期貨（以未來利率水平為標的的期貨合約）可能不會如先前估計般快速下跌。這提供了部署「減息步伐較市場原先定價更慢」的機會。
