日本首相高市早苗表示，政府正考慮由5月初起，額外釋放約相當於20天用量的石油儲備，路透周五報道。有關建議旨在穩定國內能源供應。
該計劃出台之際，霍爾木茲海峽的航運受阻情況仍在持續，儘管美國與伊朗近日曾達成為期兩周的停火。航運受阻令運輸與供應路線的風險升溫。
（霍爾木茲海峽：波斯灣主要出口通道，屬全球重要的石油運輸要道。）
財務大臣片山五月稱，短期內沒有出現缺油風險；她亦表示，政府現階段不便討論應對潛在短缺的措施。
釋放儲備的市場影響
日本計劃由5月起釋放石油儲備，料會對近月期原油期貨（即最接近到期的期貨合約）價格帶來一定下行壓力。此舉屬短期供應增加，市場需要消化新增供應，價格或出現短暫回落。不過，這是因地緣政治風險而作的應對，並非需求基本面（即整體用油需求）出現轉變。
霍爾木茲海峽的兩周停火是關鍵因素，但我們認為非常脆弱。全球約兩成的石油消耗需要經過該通道，若衝突再起，油價可能急升，其影響遠大於日本釋放儲備。基於這種風險，以較遠到期日的看漲期權作對沖（即先付一筆權利金，買入在未來以指定價格買入原油的權利，以防油價突然飆升）會較為審慎。
（看漲期權：預期價格上升時用的衍生工具；權利金：買期權所付的成本；對沖：用工具降低風險。）
目前呈現典型矛盾：短期偏淡訊號（釋放供應）對上長期偏好風險（地緣政治不穩）。回顧美國2022年大規模釋放戰略儲備，只帶來短暫的降價效果，其後市場因素再次主導。因此，我們認為此計劃可能提供一個短窗口，讓投資者在較低價位部署看升倉位。
波動策略的考慮
首相與財務大臣說法不一，增加不確定性，通常會推高期權權利金（即期權價格）。我們預期油價波動（即價格在一段時間內上落的幅度）會在接近5月時再次上升。2025年因紅海初期受阻，波動率長時間在約35%的偏高水平徘徊；若風險升溫，波動有機會再抽升。交易員可考慮以「捕捉波動」為主的策略，即使油價最終方向未明仍可受惠。
（波動率：用百分比表示的價格變動幅度；期權權利金通常在波動率上升時變貴。）
鑑於日本逾九成石油進口依賴中東，首相的行動更能反映政府的憂慮。我們建議部署未來數周先回落、其後在夏季面對顯著上行風險的情景。有一種做法是日曆價差（calendar spread）：沽出5月或6月合約，同時買入8月合約，以利用不同到期月份之間的價格變化。
（日曆價差：同一資產、不同到期日的多空組合，用來捕捉期限價差變動並控制風險。）
