台灣踏入2026年，經濟增長強勁、通脹偏低，主要受惠於全球對人工智能（AI）相關出口需求，以及美國關稅壓力紓緩。不過，2026年第二季（2Q）前景現正受壓：中東緊張局勢推高能源價格，加上出口動力轉弱。
報告指出，美國—以色列—伊朗衝突擾亂全球能源市場及供應鏈（即貨物流通與生產零件供應網絡），並稱多項領先指標（用作提前反映未來經濟走勢的數據）顯示2Q通脹或上升、出口或放慢。
Key Leading Indicators
3月採購經理指數（PMI，用於反映製造業/企業景氣的調查指標）顯示，投入成本（原材料、能源、運輸等生產成本）急升，升至2022年俄烏戰爭期間的水平；同一批數據亦顯示出口訂單輕微下跌。
通脹預測（CPI，消費物價指數，用作衡量一般物價水平）上調至1.9%，而本地生產總值（GDP，經濟總產出）增長預測維持7.0%。
我們認為台灣現時的「金髮女孩」環境（Goldilocks，即增長不弱、通脹不高的理想狀態）相當脆弱。主要觸發因素是中東局勢引發的能源衝擊，已成為市場風險的關鍵推動力。布蘭特原油（Brent crude，國際原油基準之一）近期突破每桶110美元，市場可關注在高能源價與通脹上行下受惠的部署。
在此情況下，可考慮做多原油期貨（oil futures，以合約形式買賣未來交收的原油）或買入認購期權（call options，以付出權利金換取日後以指定價格買入的權利）以捕捉進一步上升。3月PMI顯示投入成本回到2022年水平，反映通脹壓力已傳導至實體經濟。在此背景下，通脹掛鈎衍生工具（inflation-linked derivatives，與通脹指標如CPI掛鈎的金融合約）可用作對沖（hedge，降低風險）或捕捉CPI上升帶來的機會。
Equity Volatility And Currency Pressure
股票方面，出口受壓令近期由AI帶動的升勢面臨回吐風險。雖然科技需求在2025年底至2026年初推動台股加權指數（TAIEX）創新高，但現時宜更審慎。可考慮買入沽出期權（put options，付出權利金換取日後以指定價格賣出的權利）於TAIEX或主要半導體股，以對沖出口訂單轉弱下的下跌風險。
AI基本面（fundamentals，即行業需求、盈利能力等核心因素）仍然強，但宏觀阻力（macroeconomic headwinds，如能源價、外需放慢等）正在提升不確定性。TAIEX期權的隱含波動率（implied volatility，市場從期權價格推算的未來波幅預期）過去兩周已上升5%，反映市場預期價格波動加大。此環境有利於波動率策略（volatility-based strategies），例如跨式策略（straddle，同時買入同一行使價的認購及認沽期權，以博取大升或大跌）。
匯市方面，新台幣（TWD）或面對下行壓力：出口增長放慢，加上資金轉向美元避險（flight to safety，即在不確定時轉投被視為較安全的資產）或拖累匯價。本月新台幣兌美元已下跌1.5%，若趨勢延續，可關注美元/新台幣期貨的做多倉位（long positions in USD/TWD futures，即押注美元兌新台幣上升的期貨持倉）。
