美國經濟分析局（BEA）公布，以個人消費支出（PCE）物價指數（反映消費者購買商品及服務的價格變化、聯儲局重點關注的通脹指標）衡量，美國2月通脹按年維持2.8%不變，符合市場預期。
按月計，PCE物價指數上升0.4%，與預測一致。扣除食品及能源的核心PCE物價指數（較能反映通脹「基本走勢」的指標）按年由1月的3.1%回落至3%。
關鍵數據及即時市場反應
個人收入按月下跌0.1%，個人開支按月上升0.5%。報告未有引發明顯市場波動。
截至報道時，美元指數全日變動不大，報98.96。
回看2025年初數據，市場當時押注通脹會平穩回落。2025年2月核心PCE回落至3%，強化「聯儲局偏緊縮（以較高利率抑制需求及通脹）的政策正在奏效」的看法，令不少投資者預期當年年底前會減息。
不過，這種穩定只是短暫。其後能源成本反彈，加上工資上升壓力在2025年夏季持續，推高核心PCE至第四季的3.4%。通脹回落的趨勢被打破，利率市場亦出現明顯重新定價（投資者調整對未來利率路徑的估值與押注）。
對政策與部署的啟示
因此，聯儲局不僅暫停行動，更在2025年9月加息最後25個基點（1個基點等於0.01厘，即0.01個百分點），令原本押注進入減息周期的交易員措手不及。這反映即使通脹表面降溫，內在壓力仍可迅速回來；聯儲局將繼續「視數據而定」（按最新經濟與通脹數據調整政策），並避免過早宣告勝利。
未來數周，較審慎的策略，是透過期權（在指定時間內按指定價格買入或賣出資產的合約）押注利率維持穩定或緩慢上升，而非押注大幅減息。我們亦見到短期利率期貨的隱含波幅（期權價格反映市場對未來波動的預期），在2025年初一度回落後，仍高於五年平均水平，現約95。交易員可考慮沽出（賣出）2026年6月SOFR期貨的認沽期權（Put，押注價格下跌的期權；賣出Put可收取期權金，但需承擔價格下跌的風險），以把握較高期權金，以及短期內不太可能減息的概率。
2025年報告中「開支上升、收入下跌」的背馳，早已提示消費可能依賴儲蓄。相關趨勢延續，全國個人儲蓄率（收入中用作儲蓄的比例）由2024年末的4.1%降至上月的2.7%新低，顯示消費韌性接近臨界點，與可選消費類股份（如零售、汽車、旅遊等非必需消費）的衍生工具（如期權、期貨等以相關資產價格為基礎的合約）風險正上升。
