英鎊兌美元（GBP/USD）於周四亞洲時段在 1.3400 附近上落。由於市場質疑周三清晨達成的美國—伊朗停火能否持續，GBP/USD 在狹窄區間內波動。
伊朗國會議長兼首席談判代表穆罕默德·巴蓋爾·加里巴夫（Mohammad Bagher Qalibaf）在 X（前稱 Twitter）表示，與美國繼續進行「永久停火」談判屬「不合理」。他稱美方違反一份 10 點提案中的三項條款。
市場反應與區間上落
GBP/USD 周三曾升逾 1%，在巴基斯坦斡旋的兩星期停火消息下，一度升至約 1.3485。不過升勢其後回吐，匯價回落至 1.3400 附近。美國副總統 JD Vance 稱停火屬「脆弱的休戰」，而以色列對黎巴嫩發動自戰事爆發以來最大規模攻勢，並指真主黨（Hezbollah）戰線不在停火範圍內。
英國周三公布的數據偏弱：Halifax 樓價按月跌 0.5%（市場原預期升 0.1%）；建築業 PMI（採購經理指數，用來量度行業景氣；低於 50 代表收縮）報 45.6；RICS（英國皇家特許測量師學會）樓價差額（反映「看好」與「看淡」樓價走勢的比例差）跌至 -23%，為 2024 年初以來最低。
周二，特朗普同意兩星期休戰安排，並與伊朗重開霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz，重要石油運輸航道）掛鈎。他表示美軍已達成軍事目標，並稱伊朗的 10 點提案是「可行基礎」。
對部署與對沖的含意
2025 年 3 月英國樓市與建築數據偏弱，屬「領先指標」（可提前反映未來經濟走勢的數據），預示其後經濟轉弱。近四個季度英國 GDP 增長平均僅約 0.2%；雖然通脹回落至 3.1%，但仍高於英倫銀行（BoE）目標，令英鎊持續受壓，上行空間受限。
地緣政治消息可令「隱含波動率」（implied volatility，期權市場用來反映未來價格波動預期的指標）突然上升，令「賣波動」（short volatility，即押注市場平靜、收取期權金）風險增加。現時期權市場顯示，GBP/USD 一個月隱含波動率約 8.5%，高於五年平均 7.2%。因此，買入看跌期權（put options，讓持有人在指定價位沽出的權利）作下行對沖，較單純「賣出期權金」（賣 premium，收取期權金並承擔風險）博取時間值流失更審慎。
此外，油價上升與英鎊轉弱的連動性亦有所增強；霍爾木茲海峽成為談判焦點後，能源成本對英國貿易與通脹的壓力更易拖累英鎊。未來數周可留意布蘭特原油期貨（Brent crude futures，全球重要油價基準的期貨合約）走勢。
