法國巴黎銀行（BNP Paribas）分析指出，美國通脹的主要推動力仍然是需求，但其影響力已較新冠疫情後高峰回落。該研究使用美國經濟分析局（Bureau of Economic Analysis，簡稱 BEA；即美國官方經濟數據機構）數據，並採用三藩市聯儲一套由 A. Shapiro 建立的方法，把通脹拆分為「需求」與「供應」兩部分的貢獻。（「供應」指生產與運輸能力、原材料等供給面因素；「需求」指消費與投資等購買力）
研究發現，供應面的貢獻低於 2022 年，但仍然存在，水平接近 2018 至 2019 年。報告把持續的供應壓力歸因於關稅（即對進口貨徵稅，令成本上升）、投入成本上升（生產所需原料、零件、能源等價格上升）及交貨時間延長（供應商送貨更慢）。報告亦指，自特朗普政府上調關稅後，相關限制略為增加。
需求與供應拆分
需求對通脹的貢獻仍高於供應，反映消費保持韌性，且疫情後表現優於常態。報告同時指出，近月需求動能已放緩，並伴隨勞工市場轉弱。（「勞工市場」指就業增長、失業率、薪酬等整體用工狀況）
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市場交易含意
這一變化亦發生在勞工市場開始降溫之際。最新就業報告顯示職位增長放慢，失業率上升至 4.2%，反映需求轉弱。增長放緩與供應推動的通脹偏高同時出現，令聯儲局（Federal Reserve；美國中央銀行）決策更棘手，降低第二季減息機會。
對交易員而言，高不確定性環境下可更關注利率波幅（即利率上落幅度）。在聯儲局或維持利率不變、但數據波動加大的情況下，SOFR 期貨期權（以 SOFR 為基準的利率衍生工具；SOFR 為「有擔保隔夜融資利率」，是美國重要的短期利率基準）或具吸引力。押注波幅上升，而非押注利率單一方向，可在市場觀望時尋求機會。
息率曲線（yield curve；即不同年期債息的走勢）亦可能帶來機會。若聯儲局為壓抑通脹而維持高利率，同時經濟增長放慢，往往會令曲線變平（長短息差收窄）或更倒掛（短期息高於長期息）。可考慮部署短端利率維持高位、而長債息因增長憂慮回落的情景。（「短端」指短年期利率；「長端」指長年期債息）
在此背景下，股市的隱含波幅（implied volatility；由期權價格推算市場預期的未來波動）看似偏低。VIX（美股波動指數；反映市場對未來波動的預期）現約 18，未必充分反映政策失誤風險，例如聯儲局在經濟放慢時仍把利率維持過高。買入對沖（hedge；用相反或保護性倉位減低風險）或押注波幅急升，或可作為風險管理手段。
