受中東達成 14 天停火消息帶動，金價一度升 3%，至每盎司 4,855 美元。市場認為升勢與油價下跌有關；油價回落令通脹壓力（物價持續上升的風險）下降，亦令市場下調對加息的預期（對央行提高利率的估計）。
利率預期回落意味歐洲未來加息次數可能較少，而美國則可能更早減息。債券孳息率（債券回報率）下跌，對金價有利，因黃金不派息、也沒有利息收入。
停火與市場反應
市場把未來兩星期視為關鍵，金價走向取決於停火能否延伸至較長期的和平協議，或再度升級。報告指出，在局勢降溫期間，金價表現並不符合典型「避險」（資金在風險下降時通常撤出避險資產）的走勢。
中國人民銀行在 3 月連續第 17 個月增持黃金。官方數據顯示，3 月底持有量為 7,438 萬盎司，較上月增加 16 萬盎司。
報告亦提到，土耳其央行在 3 月下半月的黃金儲備減少約 120 噸，其中 3 月最後一星期減少 69 噸。
我們記得去年中東短暫停火後，金價曾升至 4,855 美元。當時升勢主要由債券孳息率下跌帶動，而非典型避險買盤，因油價下跌緩解市場對加息的擔憂。黃金與利率預期之間的關係，仍是目前策略的重點。
衍生工具策略與利率預期
現時對衍生工具交易者而言，黃金與利率的關係最關鍵。美國 10 年期國債孳息率（10 年期政府債券回報率）徘徊在 3.5% 附近，而 2026 年 3 月 CPI（消費物價指數，用作衡量通脹）略高於預期至 3.1%，令聯儲局減息路徑仍不明朗。經濟增長放慢與通脹仍偏高之間的拉扯，令市場出現交易機會。
在此環境下，買入較長年期的黃金認購期權（call option，買入權；支付權利金後可在到期前/到期日按指定價買入）或具吸引力：一旦經濟轉弱令孳息率下跌，便可受惠上升空間。相反，若預期通脹「黏性」（長時間回落緩慢）令利率維持較高，交易者可考慮買入認沽期權（put option，賣出權；支付權利金後可按指定價賣出），以防金價跌穿 4,700 美元。重點是交易市場的利率預期，而非只看地緣政治新聞。
未來數星期需密切留意黃金期權的隱含波幅（implied volatility，期權價格反映市場對未來波動的預期）。去年停火消息公布時波幅曾急升，若央行再有新表態，或就業數據意外偏離預期，亦可能令目前偏溫和的水平再度上揚。若預期價格維持區間上落，賣出期權（例如備兌認購 covered call：持有現貨/相關資產，同時賣出認購期權以收取權利金）可作為賺取收益的方法。
亦要留意各國央行持續買金，為金價提供底部支持。世界黃金協會（World Gold Council）數據顯示，2026 年第一季各國央行淨增持 290 噸，延續 2022 年以來的創紀錄買入趨勢；這與去年土耳其的個別賣出形成對比，有利長線偏多看法。
