黃金（XAU/USD）周三亞洲早段升至約4,815美元，因美國總統特朗普同意暫停轟炸伊朗兩周。此前有報道指伊朗與以色列達成停火安排。
特朗普周二深夜在 Truth Social 表示，兩周停火取決於伊朗同意重新開放霍爾木茲海峽。白宮官員稱，以色列亦同意停火。
停火條件與地區調停
巴基斯坦被形容為美國與伊朗之間的調停者，要求特朗普批准兩周停火，並延長一個與解除伊朗封鎖海灣石油相關的期限。伊朗衝突升溫之際，局勢更緊張。
伊朗官員表示，美伊將在伊斯蘭堡會談，並在最多15天內敲定細節。伊朗稱會議將於周五開始，如雙方同意可延長。
自衝突加劇後，油價上升，市場憂慮供應受阻，亦推高通脹壓力。通脹上升會限制央行減息空間，從而影響對不派息黃金的需求（不派息＝持有黃金不會像股票派股息或債券派利息般有固定回報）。
市場亦關注周三公布的聯儲局3月會議紀要（會議紀要＝記錄官員對通脹、利率與經濟的討論內容）。
波動回落與短線部署
金價接近4,815美元，兩周停火或令近期「戰事溢價」（戰事溢價＝因地緣風險上升而推高的額外價格）回吐。我們認為交易員可考慮短線看淡部署，例如買入認沽期權（認沽期權＝付出權利金後，於到期前以指定價賣出資產的權利），或建立熊市認購價差（熊市認購價差＝同時賣出較低行使價的認購期權、買入較高行使價的認購期權，以押注價格不大升並控制風險）。此前升勢由避險資金推動，消息或令避險需求回落。
霍爾木茲海峽承載全球逾20%石油供應通行，若重開，原油價格或急跌。封鎖期間WTI原油曾急升，類似2025年初的供應衝擊。衍生工具交易員（衍生工具＝價值來自另一資產如期貨、期權）可考慮沽空原油期貨（沽空＝借入賣出，待價格下跌後買回賺取差價），或買入主要能源ETF的認沽期權，以捕捉供應壓力緩解帶來的回落。
我們預期整體隱含波幅（隱含波幅＝期權價格反映市場對未來波動的預期）會明顯下跌。VIX指數（VIX＝以標普500期權推算的市場恐慌/波動指標）在衝突期間或升穿35的危機水平，之後或急回。賣出VIX期貨或認購期權（認購期權＝付出權利金後，於到期前以指定價買入資產的權利）可直接押注風險情緒回復正常。
不過，停火屬暫時性，談判可能在15天內破裂。若油金回落，反而可趁低買入較長年期的保護工具（保護＝用期權等工具對沖風險）。我們關注約一個月到期的價外認購期權（價外＝行使價高於現價的認購期權，或行使價低於現價的認沽期權），以部署局勢再度升溫的反彈。
局勢降溫亦令聯儲局下一步更複雜，市場將以新角度解讀今日紀要。我們記得2025年能源價格高企令整體通脹（整體通脹＝包括能源與食品等所有項目的通脹）長期高於4%，令減息難落實。若油價持續下跌且和平維持，通脹預期或回落，對股指期貨（股指期貨＝以股票指數為標的的期貨合約）可能偏利好。
