美元兌日圓（USD/JPY）周二一度升破160.00，為2024年7月以來首次，其後回落至約159.60，收市大致持平。過去160.00水平曾觸發日本財務省直接入市干預（即政府在外匯市場買賣日圓以影響匯價），市場再度討論或會採取行動。
日本方面，2月家庭開支按年跌1.8%，差過經濟學家預期的跌0.7%，亦較前值跌1.0%更弱。勞動現金收入（即僱員名義薪酬收入）按年升2.7%，符合預期，但較1月的3.0%放慢；領先經濟指數（反映未來經濟走勢的綜合指標）升至112.4。
日本央行加息預期與關鍵數據
市場現時估計日本央行本月稍後加息機會約70%，焦點在4月28日會議前。日本生產者物價指數（PPI，反映出廠價變化、可視為通脹前瞻指標）將於周四公布。
美國焦點在周三：特朗普總統把晚上8時（美東時間）定為限期，要求伊朗同意停火並重開霍爾木茲海峽（重要石油運輸航道）；同時巴基斯坦總理要求延長兩星期。伊朗拒絕臨時停火方案；美國空襲伊朗哈爾格島後，油價升穿每桶100美元，據報石油基建未受破壞。
周三晚上將公布聯儲局FOMC會議紀要（記錄決策討論內容的文件），並有聯儲官員戴利與沃勒發言。聯儲局3月把政策利率維持在3.50%至3.75%區間。在15分鐘圖上，USD/JPY報159.57，支持位在159.50、159.30及159.00；阻力位在200周期EMA（指數移動平均線，用作趨勢參考）附近的159.70，其後是159.90及160.20。
鑑於160.00在USD/JPY上屬高度敏感水平，市場或已為大波幅作準備。日本或入市干預，與伊朗限期引發的避險買盤（市場風險升溫時資金流向被視為較安全資產）同時拉扯美元，令走勢不確定性極高。與其押注單一方向，更合理的是押注波動擴大。
以期權部署波動
衍生品交易者可考慮透過期權買入波動，例如做多跨式策略（long straddle：同時買入相同到期日與行使價的認購與認沽期權，價格大幅上升或下跌皆可受惠）。由於市場緊張，期權金（買入期權的成本）或偏高；一個月期USD/JPY期權的引伸波幅（由期權價格反推、反映市場對未來波動的預期）可能由近期約9.5%升至12%以上。不過，一旦出現軍事升級或突發外匯干預，市場反應可能極大，成本未必不合理。
回顧2022年末的干預，日本財務省曾令匯價單日波動逾5日圓。若現時再出手，匯價有機會迅速回落至155.00附近。這意味在159.50以上持有未對沖的美元兌日圓長倉（即淨買入美元、未作風險保護）風險極高。
日本家庭開支下跌1.8%的疲弱數據，令日本央行更難取態。內需前景偏弱，並不支持需要「大幅加息」才可能明顯推高日圓的做法。即使市場估計本月加息機會約70%，亦未必足以抵消其他更主導的因素。
現時美元的主要推手是伊朗相關地緣政治風險，西德州原油（WTI，美國原油基準）已升穿每桶100美元。特朗普的限期屬關鍵催化劑，一旦緊張升級，資金或因避險流入美元而推高美元。我們亦曾在2025年末南海海軍演習期間見到類似情況，美元指數（衡量美元對一籃子主要貨幣的強弱）曾短暫升約2%。
已持有USD/JPY長倉者，應以價外認沽期權（out-of-the-money put：行使價低於現價、成本較低、用作保險）作對沖。買入行使價約158.00的認沽期權，可作相對便宜的保險，以防干預引發急跌。未來數日的FOMC會議紀要及日本PPI數據，或加劇市場波動。
