土耳其財政部（Treasury，負責政府收支與借貸）的現金結餘（cash balance，即政府現金流入減現金流出）在3月錄得**赤字（deficit，即入不敷支）2,795.8億里拉**，相比上一期赤字**944.2億里拉**。
3月缺口較上一期**擴大1,851.6億里拉**，數據顯示3月的現金缺口明顯擴闊。
財政部現金赤字急升至**-2,795.8億里拉**，反映財政壓力顯著，意味政府或需增加發債借款（borrowing，即透過發行政府債券融資），幾乎必然對土耳其里拉構成壓力。我們預期**美元兌里拉（USD/TRY）**短期內或再度測試歷史高位。
這份財政數據令通脹形勢更複雜；3月消費者物價（CPI，即民生商品及服務價格指數）升至**68.1%**。如赤字龐大，往往屬**通脹性（inflationary，即推高物價）**因素，令央行今年減息的可能性下降。衍生品（derivatives，即價值跟隨利率、匯率等標的而變動的金融合約）交易者可留意**利率掉期（interest rate swaps，即交換固定利率與浮動利率現金流的合約）**，以押注利率在年底前維持在或高於現行政策利率**50%**。
我們預計**美元兌里拉期權（options，即在指定期限內以指定價格買入或賣出匯率的權利）**的**隱含波動率（implied volatility，即由期權價格反推出市場對未來波幅的預期）**在未來數周顯著上升。交易者可考慮買入**長年期認購期權（long-dated call options，即較長到期、押注匯率上升的期權）**，以參與里拉走弱，同時把最大虧損鎖定在已付期權金（premium，即購買期權的成本）。
風險亦反映在主權債市場：土耳其**5年期信用違約掉期（CDS，credit default swaps，即為債務違約提供保險的合約）**已擴闊至**315個基點以上**（basis points，基點；1基點=0.01個百分點），顯示國際投資者憂慮增加。對沖整體市場風險的策略，可考慮買入**伊斯坦堡證交所100指數（Borsa Istanbul 100）**的**認沽期權（puts，即押注指數下跌的期權）**，因若里拉大幅貶值，通常會拖累股市。
