市場反應與即時風險
川普表示，如果海峽沒有重新開放，美國將在週二美東時間（ET，Eastern Time，美國東部時間）晚上 8 點攻擊伊朗的能源與運輸基礎設施（例如油氣設施、港口、道路與物流樞紐）。伊朗官媒報導伊朗拒絕該提案，並要求永久結束戰爭。 伊朗最高聯合軍事指揮部（一個負責統籌多軍種作戰的最高層級軍事指揮機構）的發言人形容川普的威脅「不切實際」。該發言人說，這些威脅無法解決他們所稱美國在該地區遭受的「恥辱與羞辱」。 截至發稿時，WTI（West Texas Intermediate，西德州中質原油，美國常用的原油價格指標）下跌 0.21%，報每桶 103.65 美元。 今晚美東時間 8 點的期限讓市場高度緊張。WTI 已在每桶 103 美元以上，市場情緒緊繃，但尚未完全反映「真的發動攻擊」的風險。我們正布局，預期在明天市場開盤前，價格可能大幅震盪（向上或向下都可能）。選擇權與避險策略
若攻擊伊朗，幾乎必然會試圖封鎖荷莫茲海峽；這裡是每天接近 2,100 萬桶原油通行的關鍵瓶頸（chokepoint，指交通或運輸「必經且狹窄」的要道，一旦受阻影響會被放大）。2022 年烏克蘭衝突爆發後，布蘭特原油（Brent，另一個全球常用的原油價格指標）一度飆破每桶 120 美元；若此處被直接干擾，衝擊可能更嚴重。買入短天期原油期貨（futures，用於約定未來某時間以固定價格買賣的標準化合約）看漲選擇權（call option，付出權利金後取得「用固定價格買入」的權利）是最直接受益的方式。 昨天下跌一點，顯示部分人認為這是「做姿態」而不是真打，類似過去的外交衝突升溫。如果最後一刻達成協議、海峽重新開放，油價可能快速下殺到每桶 95 美元以下。在這種情境下，看跌選擇權（put option，付出權利金後取得「用固定價格賣出」的權利）可用來押注油價急跌。 在不確定性下，押單一方向風險很高。較穩健的做法是交易「波動」（volatility，價格上下大幅變動的程度），例如用原油 ETF（交易所交易基金，像股票一樣在交易所買賣、用來追蹤特定資產或指數）做跨式策略（straddle，同時買入同一到期日與同一履約價的看漲與看跌選擇權；只要價格大幅上漲或下跌就可能獲利）。我們也在關注 VIX（恐慌指數，反映市場對未來波動的預期），若軍事行動開始，VIX 可能從目前水準翻倍。 除了原油，我們也觀察國防類 ETF 的選擇權，可能因衝突而上漲。相反地，航空與運輸類股對油價長期上漲非常脆弱。我們也用指數看跌選擇權（index puts，針對大盤指數的看跌選擇權）為整體股票部位避險，以防更大範圍的拋售（sell-off，市場集中賣出導致下跌）。
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