Policy Rate Outlook
大華銀行（UOB）預估不會因供給端帶動的漲價而收緊政策（不升息）。它預測 SBV 的再融資利率（央行提供資金給銀行的基準利率）在 2026 年將維持 4.50%。 文章提到，內容由人工智慧工具協助撰寫，並由編輯審核。 2026 年 3 月通膨跳升到 4.65%，可看出物價上升與央行政策維持不變之間出現落差。由於通膨主要是供給端因素，預期 SBV 會把再融資利率維持在 4.50%。這在利率衍生性商品（用利率變動來定價的金融合約，用於避險或交易）上帶來機會。 未來幾週，若利率交換（IRS，雙方交換固定利率與浮動利率現金流的合約）曲線前端（短天期）反映任何升息機率，可能代表定價不合理。可考慮在 1 年與 2 年期越南盾（VND）利率交換上「收固定」（receive fixed：收取固定利率、支付浮動利率），押注短期利率會被錨定在 4.50%。此部位受惠於央行選擇忽略短期通膨衝高；政府也更重視維持經濟成長，2026 年第一季成長率為 5.66%。Cross Asset Trading Implications
然而，這樣的政策立場可能對越南盾造成壓力：高通膨但不升息會降低實質收益率（名目利率扣掉通膨後的報酬），使貨幣吸引力下降。這與 2025 年大部分時間匯率相對穩定的情況不同。我們認為可透過買入美元／越南盾無本金交割遠期（USD/VND NDF：到期以差額用其他貨幣結算、不實際交割越南盾的遠期合約）來布局越南盾走弱；過去一週匯率已升到約 25,500。 穩定且偏低的借貸成本加上強勁成長，通常有利於股市。越南股市指數 VN-Index 今年以來已上漲超過 5%，偏鴿派（較不傾向升息、偏向寬鬆）的 SBV 可能強化正面氣氛。交易者可考慮買入該指數或相關 ETF 的買權（call option：看漲期權，支付權利金後取得未來買入的權利）以掌握上行空間。 在不確定性下，「波動」本身也成為交易機會。若第二季通膨持續加速並明顯超過 5%，SBV 可能被迫重新評估立場，市場可能快速重新定價。做多波動策略（long volatility：押注價格波動變大），例如買入美元／越南盾的跨式組合（straddle：同一到期日、同一履約價同時買入買權與賣權，押注大幅波動不押方向），在央行立場受到考驗時可能獲利。
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