地緣政治與利率背景
伊朗新任最高領袖穆傑塔巴・哈梅內伊（Mojtaba Khamenei）的顧問阿里・阿克巴爾・韋拉亞提（Ali Akbar Velayati）警告，曼德海峽（Bab el-Mandeb Strait，連接紅海與亞丁灣的關鍵航道）可能成為攻擊目標。上週五美國非農就業報告（Nonfarm Payrolls，統計非農部門新增就業）強勁，使市場更傾向認為聯準會（Federal Reserve，美國中央銀行）可能把利率維持在高檔更久。 交易者關注價格是否會跌破 4,600 美元；此前金價自三月約 4,100 美元（四個月低點）反彈。稍晚將公布美國 ISM 服務業 PMI（採購經理人指數，用來衡量服務業景氣的調查指標）。由於多個市場逢復活節週一休市，市場成交可能偏清淡。 技術面上，4,600 美元接近 38.2% 斐波那契回撤位（Fibonacci level，用前一段漲跌幅計算的常見支撐/壓力參考）。價格仍在 4 小時圖的 200 週期 EMA（指數移動平均線，用較重權重計算近期價格的平均）之下。MACD（移動平均收斂擴散指標，用來觀察趨勢與動能）低於訊號線（signal，MACD 的平均線），但兩者略高於 0；RSI（相對強弱指標，用 0–100 衡量多空力道）為 52。壓力在 4,758 美元，其後是 4,791 與 4,913；支撐約在 4,411 與 4,300。 目前停火談判讓金價短線獲支撐，也使美元暫時轉弱。但更核心的因素仍是全球利率維持偏高的風險，這會限制黃金這類「不配息資產」（non-yielding asset，不會像債券或存款那樣提供利息）的上行空間。因此，比起追高，較偏向在反彈時逢高布局偏空。通膨與油價衝擊風險
金價的主要壓力來自高能源價格帶動的持續通膨。2025 年通膨長期高於 3%，迫使聯準會維持高利率。上週五強勁的就業數據進一步強化「聯準會短期內沒有降息理由」的想法，傾向支撐美元並壓抑金價。 油市的地緣政治風險正在放大通膨疑慮，讓聯準會更難作決策。霍爾木茲海峽承擔全球每日約 20% 的石油運輸量（chokepoint，瓶頸要道），對此要道的威脅會推高油價，並直接推升全球通膨。過去類似的油價衝擊（oil shocks），例如 2024 年紅海航運受阻，就曾使各國央行長時間維持偏緊縮立場（hawkish，偏向升息/維持高利率以壓通膨）。 在「短線地緣政治反彈」與「偏空的總體環境」拉扯下，可考慮在走強時偏向做空。可用選擇權（options，一種在到期前以特定價格買/賣的權利）建立偏空部位，例如賣出看漲價差（sell call spreads，同時賣出較低履約價看漲、買入較高履約價看漲以限制風險），履約價（strike price，選擇權可買/賣標的的價格）可放在 4,758 與 4,791 這些壓力位之上。若未來幾週金價無法再創高，這種做法有機會獲利。 關鍵觀察價位是 4,600。若價格明確跌破並站不回（decisive break and hold，跌破後一段時間無法收復），代表這波反彈失敗、下跌趨勢可能恢復。若如此，可考慮加碼偏空部位或買進看跌期權（puts，用來押注下跌的選擇權），目標看向下一個支撐約 4,411。 短期內，任何停火談判消息都可能引發波動，但中期走勢更看美國 ISM 服務業數據。若數據強勁，將確認經濟韌性，美元可能轉強，金價可能再度承壓。市場仍會以通膨與利率主線為主，消息面帶來的波動通常較短暫。
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