農曆新年季節性影響
2 月零售銷售月增率大幅下跌，扭轉 1 月的強勢。不過，這多半在預期之內，因為 2026 年農曆新年落在 2 月中旬。許多節慶相關消費很可能提前反映在 1 月數據，使得 2 月的下滑看起來比實際趨勢更嚴重。 這個偏弱的總體數字（headline number：最醒目的主要統計數字）仍可能在短期內對新加坡元造成壓力。衍生品交易者（derivative traders：交易選擇權、期貨等「價格跟著標的資產走」的金融工具的人）可能把這視為押注新加坡元兌美元走弱的機會，尤其是美國最新數據顯示核心通膨（core inflation：扣除波動較大的食品與能源後，更能反映長期物價趨勢的通膨）仍卡在 3.7%。一種可能策略是買入 USD/SGD 的買權（call options：在期限內用約定價格買入的權利），目標看向我們在 2025 年第 4 季曾見到的壓力位（resistance levels：價格上漲常遇到阻力、不易再突破的區間）。 但這次疲弱似乎集中在國內消費，特別是汽車類，暴跌 14.6%。相較之下，觀光客人數持續穩定回升，2026 年前兩個月接近 130 萬人，帶動住宿與餐飲支出。這顯示新加坡金融管理局（Monetary Authority of Singapore：新加坡的中央銀行與主要金融監管機構）可能會忽略這種季節性雜訊（seasonal noise：因節慶、季節造成的短期波動，不一定代表趨勢改變），暫時維持其溫和的匯率升值政策（currency appreciation policy：讓本國貨幣在政策區間內逐步走強，以抑制進口物價與通膨）。 就股市而言，這份數據代表海峽時報指數（STI：新加坡股市主要指數）中的非必需消費類股（consumer discretionary：景氣好時較容易增加支出、景氣差時可先不買的類別）短期可能偏弱。我們預期交易者可能趁機在部分以零售為主的房地產投資信託（REITs：把不動產租金收入打包上市、分配收益給投資人的商品）於第一季財報公布前，買入賣權（put options：在期限內用約定價格賣出的權利）。這種走勢與 2025 年農曆年後的情況類似，當時這些類別曾落後大盤數週。波動上升與選擇權布局
「數字大跌」與「季節性因素」兩種解讀互相拉扯，可能加劇不確定性。這種環境對波動交易者較有利，因為可用選擇權策略例如跨式（straddles：同時買進相同到期日與履約價的買權與賣權，押注價格將大幅波動，不管向上或向下都可能獲利）布局 STI。這類部位可在未來幾週出現明顯行情時獲利，不論上漲或下跌。
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