白銀（XAG/USD）週二上漲，撰寫時約報 73.70 美元，當日上漲 5.14%。在美元走弱、以及有關美國對伊朗與荷莫茲海峽（Strait of Hormuz）的政策消息出現後，市場風險情緒（risk sentiment，指投資人願意承擔風險的程度）改善，推動白銀走高。
《華爾街日報》報導，美國總統唐納·川普告訴幕僚，他願意以外交方式解決與伊朗的問題。報導稱，官員認為若以武力重開荷莫茲海峽，軍事行動可能會超出原先估計的 4 到 6 週。
地緣政治緊張（geopolitical tension，國與國衝突造成的不安）下降，通常會降低對避險資產（safe-haven assets，市場動盪時用來保值的資產）如白銀的需求。即便如此，白銀仍走強，因為市場在評估：若停火降低供應中斷風險，油價可能下跌。
近幾週，由於中東供應問題帶動能源價格上升，市場擔心通膨（inflation，物價持續上漲）會長期偏高。在此背景下，貨幣政策（monetary policy，央行用利率與資金供給影響經濟）可能維持偏緊，進而降低對「無利息收益資產」（non-yielding assets，本身不會像存款或債券那樣付利息的資產）如白銀的需求。
若緊張局勢進一步緩和、油價下跌，市場可能下修對「偏緊政策」（restrictive policy，較高利率、較少資金的做法）的預期。這種轉變正在支撐白銀，因為白銀與通膨、利率預期（interest-rate expectations，市場對未來利率走向的猜測）有關，同時也具有避險角色。
白銀近期衝上 73.70 美元後，我們認為目前價格走勢更多是被通膨預期帶動，而不是直接的避險需求。市場押注中東能以外交方式解決，進而壓低油價，減輕央行維持高利率的壓力。這種較偏向「開始放鬆」（dovish monetary policy，較溫和、較可能降息的政策立場）的可能性，正在讓無利息收益的白銀變得更有吸引力。
這個看法也因近期布蘭特原油（Brent crude，國際常用的原油價格指標）在降溫消息後，從每桶 110 美元以上下跌約 8% 而更站得住腳。我們認為這點影響很大，因為 2 月 CPI（消費者物價指數，用來衡量物價變化）報告顯示核心通膨（core inflation，扣除波動較大的食品與能源後的通膨）仍偏黏著在 3.4%，讓聯準會（Federal Reserve，美國央行）保持謹慎。能源價格若持續下跌，現在被視為最清楚、也最可能讓聯準會開始進入降息循環（easing cycle，逐步降息與放鬆政策的一段期間）的路徑。
對於預期外交能壓過衝突的交易者而言，買進白銀期貨（silver futures，約定未來以特定價格買賣白銀的合約）或相關 ETF（交易所交易基金，像股票一樣可買賣、用來追蹤某資產或指數的基金）的買權（call options，未來可用約定價格買入的權利）可用來掌握進一步上漲的機會。由於隱含波動率（implied volatility，期權價格反映的市場預期波動）仍因近期緊張而偏高，使用買權價差（call spreads，同時買入與賣出不同履約價的買權以降低成本）能有效降低進場成本，並在「通膨下滑、聯準會更溫和」的說法持續累積時參與行情。
反過來說，情勢高度依賴外交是否成功，任何反轉都可能引發白銀快速下跌。我們記得 2025 年底一波類似的商品漲勢很快就回吐，因為起初「供應鏈問題將解決」的消息後來被證實不實。因此，交易者可考慮買進中期賣權（put options，未來可用約定價格賣出的權利）作為避險，以防談判破局、油價再次飆升。
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