勞動市場仍然吃緊
2 月比率高於預期，顯示勞動市場持續「吃緊」（指人力供給不足、企業較難招到人）。這也強化「薪資壓力」（薪資上漲的壓力，因企業為搶人而加薪）正在累積的看法，讓日本銀行（日本央行）更有理由延續「政策正常化」（把超低利率、買債等寬鬆措施逐步拉回較常態的政策）。目前市場關注第二季可能「升息」（調高政策利率）。 對外匯交易者來說，這類數據通常有利日圓。我們認為押注 USD/JPY 走低較合理，可透過買入「賣權選擇權（put option）」（一種選擇權工具，支付權利金後，未來可用約定價格賣出標的，用來押注下跌或避險）來把握下跌機會。回顧 2025 年底類似強勁數據公布時，日圓曾立刻升值，但漲勢不久就消退。 在股票方面，我們對日經 225 近期漲勢更偏保守。若「借貸成本」（資金利率與融資成本）上升，可能壓抑股市，因此用指數賣權替持有多頭部位做「避險」（降低下跌損失的作法）較為穩健。這點尤其適用，因為我們在去年觀察到該指數對央行政策相當敏感。 職缺對求職者比率已連續一年多維持在 1.15 以上，我們自 2025 年初起持續追蹤此一人力緊縮趨勢。再加上「核心通膨」（扣除波動較大的項目如生鮮食品等後的通膨指標）長期高於 2% 目標，央行面臨的壓力正在增加。這也代表日圓相關貨幣對的「隱含波動率」（選擇權價格反映的市場預期波動程度）可能偏低，未來幾週有上升空間。對市場的含意
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