Fed 訊號仍偏向寬鬆
米蘭表示，他看不出其他 Fed 同事因油價而改變看法的跡象。他補充，戰爭期間市場波動（價格大幅上下震盪）很常見，他不太願意從市場短期變動解讀太多訊息。 他說，他仍然擔心勞動市場（就業與薪資狀況），但也指出 Fed 有能力因應。他表示，Fed 不恰當地壓抑了勞動需求（企業想雇人的意願）。 他說，今年政策可望比現在寬鬆約 1 個百分點（point；利率的百分點）。他也說，一年後通膨會回到目標。 根據這些談話，我們認為 Fed 可能比市場目前預期更傾向放寬政策（easing；降息或其他降低資金成本的作法）。他認為 Fed 對勞動需求的壓抑過頭，代表政策可能轉向更寬鬆（dovish pivot；立場從偏緊縮轉為偏降息）。這也讓押注利率下行的交易者有更明確的機會。 本月稍早的勞動市場數據支持這個看法。2026 年 2 月就業報告顯示，薪資成長放緩到年增 3.8%，延續 2025 年的降溫趨勢。這削弱了「需要維持高利率來對抗工資—物價螺旋」的理由，因為這種情況並未出現。對利率交易的含意
儘管布蘭特原油（Brent crude；國際原油定價基準）因地緣衝突仍維持在每桶約 95 美元附近，但幾乎沒有證據顯示這會推升更廣泛的通膨。2026 年 2 月最新消費者物價指數（CPI；衡量一般家庭購買商品與服務價格變化的指標）為 2.8%，顯示扣除短期波動後的通膨壓力正在減弱。這讓 Fed 有空間不被能源價格震盪影響，把重點放在勞動市場走弱上。 接下來幾週，交易者可考慮建立能受益於短期利率預期下修的部位。利率期貨與選擇權市場（期貨：未來以約定價格買賣；選擇權：支付權利金，取得未來買或賣的權利）目前只反映 2026 年剩餘時間大約兩次、每次 0.25 個百分點的降息。這些偏寬鬆的說法暗示可能降息高達 1 個百分點，形成可交易的落差。 考量他提到戰爭造成市場大幅波動，使用選擇權可能較穩健。買進公債期貨的買權（call option；在到期前以約定價格買入的權利）或做「收固定利率」的利率交換（receive-fixed interest rate swap；用固定利率收款、支付浮動利率，通常在利率下降時受益）可以在利率下跌時獲利，同時把最大損失限制在已付權利金。高波動會讓權利金變貴，但也代表若 Fed 真的暗示更積極的降息循環，市場可能快速重新定價（repricing；投資人迅速調整資產價格）。 也應密切觀察殖利率曲線（yield curve；不同到期年限公債利率的排列），因為若 Fed 開始降息，曲線可能變陡（steepen；長短期利差擴大）。典型策略是押注 2 年期與 10 年期美國公債殖利率利差變大。可透過期貨利差交易來做，預期 Fed 正式轉向後，短期利率會比長期利率下跌更快。 建立你的 VT Markets 真實帳戶 並立即 開始交易。
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