3 月通膨確認政策受限
最新的德國通膨數字再次印證現況。按月上升 1.2% 符合預期，市場沒有意外。這也強化一個看法：歐洲央行（ECB，掌管歐元區利率的中央銀行）幾乎沒有空間放鬆利率立場。 從 2025 年的角度回看，第四季能源期貨（期貨：約定未來以固定價格買賣的合約）大漲 15%，讓這個結果幾乎無法避免。我們也看到核心通膨（排除能源後的通膨，用來看更穩定的價格壓力）在 2 月升至年化 4.5%，表示漲價壓力正在變得更根深蒂固。3 月這個數字就是前面趨勢的延續。 對交易利率的人來說，這更坐實「利率高檔維持更久」的說法，德國公債殖利率（殖利率：債券的報酬率）偏向走高。市場主流做法仍是放空德國公債期貨（Bund futures，指以德國政府公債為標的的期貨；放空：押注價格下跌），因為殖利率更可能往上。我們不預期今天會大幅重新定價，但若殖利率回落，可能會被視為再度賣出的機會。 這種持續的通膨壓力也會限制德國 DAX 指數（德國主要股票指數）的上行空間。交易者可能用選擇權（選擇權：付出權利金後，取得在到期前以約定價格買賣的權利）押注盤整或偏弱的走勢，例如賣出價外買權（out-of-the-money call：履約價高於現價的買權；賣出：收取權利金、承擔上漲風險）。隨著通膨數據公布，指數的隱含波動率（implied volatility：市場從選擇權價格推算的未來波動預期）短期下滑也有可能。歐元支撐與市場部位
歐元應會因這份數據而獲得支撐，因為它讓 ECB 偏向升息／維持高利率的路徑更清楚（hawkish：偏向緊縮、重視抑制通膨）。此外，美國聯準會（Fed，美國中央銀行）上月釋出可能暫停升息的訊號，而美國 CPI（消費者物價指數）最近降至 3.1%。因此，偏向歐元走強的部位，尤其是相對美元，未來幾週仍有道理。
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