局勢升級與供應風險
據報導，美國正準備在伊朗進行較長時間的地面作戰（ground campaign，指以地面部隊為主、時間可能拉長的軍事行動），並向該地區部署數千名部隊。美國總統唐納·川普也提出「接管伊朗石油資源」的想法，包括哈格島（Kharg Island，伊朗最重要的原油外銷樞紐）出口碼頭。 路透社指出，一艘與俄羅斯「影子船隊」（shadow fleet，常用來避開制裁、身分不透明的運油船網路）有關的船隻已在古巴東岸外海被追蹤到，預計很快靠港。這批交付將稍微緩解古巴緊繃的能源供應。 WTI 短暫回落到約 98.90 美元，較像是暫時停頓，而非趨勢反轉。市場波動可能明顯放大，可能把 CBOE 原油波動率指數（OVX，用來反映市場對未來油價波動預期的指標）推升到接近 2022 年初市場恐慌時的水準。這代表選擇權權利金（option premiums，買賣選擇權需要支付的價格）可能上升，觀望的成本變高。部位與波動
如果美國在伊朗展開長期地面作戰，可能直接威脅市場上約每日 320 萬桶的原油產量。若哈格島出口碼頭（處理伊朗大部分出口）出現任何中斷，將造成嚴重且立即的供應衝擊。回顧烏克蘭衝突爆發後油價一度飆破每桶 120 美元，這次情勢也可能造成類似、甚至更大的影響。 此外，胡塞武裝擴大攻擊，讓航運風險上升。紅海是「咽喉點」（chokepoint，指船舶必經、容易被封鎖或受攻擊的狹窄航道），全球約 10% 的海運原油會通過此處。攻擊會推高保險費與運費，等於讓每桶油都被加上「地緣政治風險溢價」（geopolitical risk premium，因戰爭或政治不穩而額外反映在價格中的成本）。 基於這個前景，交易者可考慮買入價外買權（out-of-the-money call options，履約價高於現價、需要上漲才更有利的看漲選擇權），或建立牛市買權價差（bull call spreads，同時買入較低履約價買權、賣出較高履約價買權，以降低成本並限制最大獲利/風險）。把目標放在每桶 115–125 美元區間，可能是較穩健的策略。若等到更多訊號確認，同樣部位的成本可能更高。 需要注意的是，政府能採取的應對可能有限。美國戰略石油儲備（Strategic Petroleum Reserve，政府持有的緊急用原油庫存）在 2022 年大量釋出後，直到 2025 年補庫仍不完整，目前仍接近 40 年低點，約 3.65 億桶。這讓市場可用的緩衝變少，面對這種規模的供應衝擊更脆弱。 古巴政策轉向與受制裁俄羅斯油輪抵達，只是小消息。其涉及的油量，與波斯灣每日可能面臨風險的數百萬桶相比幾乎可忽略，較像市場雜音，無法改變未來幾週原油偏多（bullish，預期價格上漲）的主方向。
立即開始交易 – 點擊這裡創建您的 VT Markets 真實賬戶
