鑽井平台下滑暗示供給更緊
這次下滑延續了 2025 年頁岩油業者（shale producers，指以頁岩層開採原油的公司）「保守投入資本」（capital discipline，指控制投資支出、避免過度擴張）的趨勢，當時鑽井平台數首次停滯在 450 座以下。生產商明顯更重視獲利，而非快速擴產。鑽探活動持續減少，使今年稍晚美國國內供給（domestic supply，指美國本土可供市場的原油供應量）更可能偏緊。 同時，目前庫存也在下降。美國能源資訊署（Energy Information Administration，簡稱 EIA，美國官方能源統計與研究機構）最新報告顯示，美國原油庫存（crude stockpiles，指商業與儲備體系中的原油存量）減少 280 萬桶，與市場原本預期會小幅增加相反。這是連續第二週庫存下降（inventory draw，指庫存減少），顯示需求仍然強勁。 在全球方面，供給情勢也偏向支撐價格。OPEC+（石油輸出國組織及其盟友，主要產油國協調產量的聯盟）表示將在第二季維持目前的產量配額（production quotas，指各國被分配的產量上限）。在該組織不太可能突然增加供給的情況下，油價更容易走高。這種協調式的供給管理，降低了油價下跌的主要風險。 因此，可考慮買進近期月份 WTI 期貨（front-month WTI futures，指最接近交割月份的西德州中質原油期貨合約）的買權（call options，指在到期前以約定價格買入標的的權利）。目前隱含波動率（implied volatility，指由選擇權價格推算市場對未來價格波動的預期）約在 34%，不算過高，使得支付權利金（premium，指買入選擇權所付的價格）作為策略仍具可行性。也可使用牛市價差（bull call spreads，指同時買入較低履約價買權、賣出較高履約價買權，以降低成本並限制風險的策略）來降低進場成本並明確控制風險。需求趨勢支撐更高價格
需求方面，近期數據顯示全球旅行量接近疫情前高點，尤其在亞太地區更明顯，為消費提供支撐。我們仍會留意經濟放緩的跡象，但目前數據支持能源需求偏正面的看法。
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