利率與地緣政治展望
該行預期伊朗戰爭將在春季結束，也預期市場對美國升息（rate-hike，中央銀行提高利率）的預期會降溫。 德國商業銀行預測：美國聯準會（Federal Reserve，簡稱 Fed，美國中央銀行）將在今年底重新開始降息（rate cuts，降低利率）。該行預期到明年年中累計降息 75 個基點（basis points，利率的常用小數單位；1 個基點 = 0.01%，75 個基點 = 0.75%）。 該行也預期美國實質殖利率（real yields，把通膨因素扣除後的債券報酬率）將隨時間走低。文中提到本文由 AI 工具生成並由編輯審閱。 我們認為黃金近期快速回檔 15% 並非長期趨勢，而是未來幾週較有吸引力的進場位置。長期預測已上修，目標為 2026 年底每盎司 5,000 美元。此展望建立在我們看到 2025 年形成的經濟環境之上。給衍生品交易者的交易構想
這份信心來自於預期聯準會今年稍晚將轉向再度降息。2026 年 2 月最新的消費者物價指數（Consumer Price Index，CPI，用來衡量物價變動的通膨指標）報告顯示核心通膨（core inflation，扣除波動較大的食品與能源價格後的通膨）降至 2.8%；最新就業報告也顯示勞動市場降溫，支持政策轉向的可能性。我們預期到明年年中累計降息 75 個基點。 對衍生品交易者（derivative traders，交易選擇權、期貨、掉期等「價值來自其他資產」的工具的人）而言，這表示未來幾週建立偏多部位可能正是時機。例如：買進黃金期貨（gold futures，約定未來以特定價格買賣黃金的契約）或黃金 ETF（交易所買賣基金，像股票一樣交易的基金）的買權（call options，給買方在到期前以約定價格買入的權利）並將到期日設定在 2026 年底。這類部位可在預期反彈時受益，同時把下行風險控制在權利金（買選擇權支付的成本）以內。 隨著地緣政治緊張緩解，黃金的基本面吸引力也預期會增加；伊朗衝突預計將於今年春季逐步結束。當聯準會最終降息時，美國實質殖利率可能下滑，這會降低持有不付利息資產（non-yielding asset，不會像債券或存款那樣提供利息）的機會成本（opportunity cost，選擇其一而放棄另一個可能收益）。因此，黃金相對於公債（government bonds，政府發行的債券）會更有吸引力。 回顧 2025 年，我們記得 2019 年開始的寬鬆循環（monetary easing cycle，降息與增加市場資金以刺激經濟）也出現過類似走勢。當聯準會降息、實質殖利率下行時，金價展開一波明顯上漲並延續到 2020 年。這個歷史例子支持一種看法：目前的條件可能預示黃金下一波更大的上行走勢。 建立你的 VT Markets 即時帳戶 並立即 開始交易。
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