日本銀行訊號與獨立性
日央行公布更多經濟數據變數，包括新的「通膨指標」（用來衡量物價上漲壓力的數據），以說明其政策做法。這些數據支持未來進一步升息，也希望降低外界對其獨立性的疑慮。 短期內，美元的「避險需求」（市場想找相對穩定資產時買入美元）預期會讓 USD/JPY 維持在目前附近。若假設到 8 月，荷莫茲海峽（Strait of Hormuz）經過的原油與成品油運輸量回到戰前約 80%，則預估 6 個月後 USD/JPY 約在 152.00。 若日央行持續升息，且今年春季荷莫茲的航運（船舶通行與運輸）開始回升，美元的避險買盤可能減弱，讓 USD/JPY 在 3–6 個月內走低。 我們認為，與其他主要央行相比，市場對日央行政策的預期沒有明顯改變。市場已反映逐步升息路徑。這使日圓要明顯轉強更難，因為其他貨幣也受到各自央行政策支撐。圍繞 Usd Jpy 水位的選擇權策略
日本當局可能直接進行外匯干預的風險，使交易者保持謹慎，尤其在 USD/JPY 徘徊 160.00 附近時。市場仍記得 2025 年愈來愈頻繁的「口頭警告」（官員公開發言施壓、影響市場預期）。在 2026 年 2 月日本「核心通膨」（扣除波動較大的項目、較能反映趨勢的通膨）維持 2.4% 的情況下，日央行的升息壓力上升。新的通膨指標支持進一步升息，也讓干預威脅更具可信度。 未來幾週，可考慮買入短期 USD/JPY「賣權」（put option：在到期前以約定價格賣出美元兌日圓的權利），用來防範或把握干預引發的突然下跌。也可賣出履約價在 160 以上的「買權」（call option：在到期前以約定價格買入的權利），押注 160 是明顯上限並收取權利金。此策略押注「波動率」（價格上下震盪幅度）可能短暫急升。 看 3 到 6 個月，USD/JPY 可能下跌至 152.00 附近。前提是假設日央行持續升息，且推升美元避險買盤的地緣政治緊張在春季開始降溫。買入較長天期的日圓買權（等同押注 USD/JPY 下跌）可用來布局這種可能的下行。 但也需留意美國情況，因聯準會（Federal Reserve）的「鷹派立場」（偏向升息、重視抑制通膨）從 2025 年延續至今年。2026 年 2 月強勁的美國就業數據顯示美元強勢可能維持更久。因此，使用「價差策略」（option spreads：同時買入與賣出不同履約價或到期日的選擇權，以限制風險與成本），比單押單一方向的部位更能管理風險，尤其在美元避險需求仍偏高時。
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