衝突風險與成長曝險
UOB 表示，若美國/以色列與伊朗的衝突延長並超過一季，可能透過製造業影響經濟活動；製造業約占 GDP 的 21%。也可能影響批發貿易（約占 GDP 13%）以及運輸與倉儲（約占 GDP 6%）。 該行指出，市場情緒轉弱與供應鏈（供應商到製造與運送的整體流程）受阻，可能降低外部需求，進一步壓縮新加坡出口。 本文使用人工智慧工具生成，並由編輯審閱。 2 月工業生產數據明顯不如預期，年比 -0.1%，與原先預估的強勁成長落差很大。這種意外疲弱、相較 1 月年比 +11.2% 的強勢表現出現急轉，衝擊了外界對製造業的信心。因此，我們看到海峽時報指數（STI：新加坡股市主要指數）本季首次跌破 3,200 支撐位（支撐位：市場常見的價格區間，跌破可能引發更多賣壓）。市場部位與避險
考量經濟降溫機率上升，我們認為交易者應考慮替股票多頭部位（持有股票、期待上漲）做避險（用工具降低下跌損失）。買進 STI 的賣權（put option：選擇權的一種，讓你在到期前以約定價格賣出，用來防下跌），或買進運輸與製造等景氣循環股（景氣好壞波動較大的股票）的賣權，是較直接的保護方式。在經濟數據出現止跌前，採取保守做法較合理。 較差的前景也壓抑新幣（新加坡元），我們看到新幣兌美元走弱至 1.3650。這反映市場認為央行維持「強勢匯率」政策（透過讓本幣偏強來抑制進口通膨）的誘因可能降低。我們目前估計今年稍後轉向中性（政策不再更緊）甚至偏鴿（dovish：較偏向降息或寬鬆，支撐成長）的機率上升。 市場焦慮明顯增加，近月 STI 選擇權的隱含波動率（implied volatility：由選擇權價格推算的市場預期波動幅度）在過去一週上升超過 15%。這表示市場預期接下來幾週價格波動會更大。受益於波動上升的策略，例如指數長跨式（long straddle：同時買進同一到期日、同一履約價的買權與賣權，賭大波動不論方向），可能更具吸引力。 這與 2025 年第四季的樂觀情緒不同；當時製造業 PMI（採購經理人指數：用來衡量景氣擴張或收縮的調查指標）穩定高於 50.5 的擴張線（高於 50 通常代表擴張）。當時復甦看起來更穩、更全面。2026 年初的數據顯示，這個基礎比我們先前以為的更脆弱。 地緣政治緊張帶來的外部風險是主要疑慮，尤其近期有報導指出經由荷姆茲海峽（Strait of Hormuz：重要的油氣與航運通道）航線出現延誤、保險費上升。若這條關鍵貿易通道長期受阻，將對新加坡的貿易與物流（貨運與倉儲等運作）產業造成更大衝擊。雖然與 AI 相關的電子出口仍是亮點，但顯然可能不足以抵消其他領域的疲弱。
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