地緣政治風險推升美元
美國總統川普表示談判仍在進行，儘管伊朗公開否認。他在 Truth Social 發文稱伊朗談判代表「求」達成協議，並警告時間不多，還表示可能「沒有回頭路」。 油價維持劇烈波動，仍高於衝突前水準，推升通膨疑慮，讓聯準會（Federal Reserve，簡稱 Fed，美國中央銀行）與加拿大央行（Bank of Canada，簡稱 BoC，加拿大中央銀行）的利率路徑更難判斷。市場預期 Fed 可能把利率維持到 2026 年、落在 3.50%–3.75%；同時，利率落在 3.75%–4.00% 的機率在 10 月前上升到約 40%。而貨幣市場（money markets，短期資金借貸市場）反映 BoC 到 2026 年底可能升息約 75 個基點（basis points，基點；1 基點 = 0.01%）。 在緊張局勢未解下，美元兌加幣偏強可能延續。使用衍生品（derivatives，以標的資產如匯率、利率、商品為基礎的合約）的人可考慮買入 USD/CAD 看漲期權（call options，看漲選擇權；支付權利金後，取得在到期前/到期日以特定價格買入的權利）且履約價（strike price，可行使買入/賣出的固定價格）高於 1.3900，以掌握上漲趨勢。此作法屬於風險可控（defined-risk，最大損失通常為已付權利金）的方式，若地緣不確定性持續讓資金偏好美元（safe-haven，避險資產）即可受益。 目前波動大幅上升。回看 2024 年初類似的中東緊張，這類貨幣對的隱含波動率（implied volatility，期權價格反推的「市場預期未來波動」）曾在數天內跳升超過 30%。因此，若局勢和解或升級導致匯價急變，能從大幅波動獲利的策略可能更有效，例如加幣的買跨式（long straddle，同時買入相同到期日與履約價的看漲與看跌期權，押注「大幅波動」而非單一方向）。 油價是關鍵因素。WTI 原油期貨（WTI crude futures，以西德州中級原油為標的的期貨合約）目前維持在每桶 98 美元以上，明顯高於 2025 年底約 85 美元區間。雖然油價上漲通常有利加幣（加拿大是產油國），但市場擔心全球需求下滑（global demand destruction，指高油價/衝擊使需求明顯減少）限制了加幣受益幅度。可留意原油期權（options on oil futures，對原油期貨的期權），市場押注增加，認為若荷莫茲海峽受威脅，價格可能測試 110 美元。利率波動與策略布局
油價推升通膨，使 Fed 更難決策，尤其去年底美國核心 CPI（core CPI，扣除波動較大的食品與能源後的消費者物價指數）仍難降到 3.1% 以下。雖然市場估約 60% 機率利率維持不變，但交易者更常買入聯邦基金期貨（Fed Funds futures，押注美國政策利率走勢的期貨），若 10 月前出現預防性升息（precautionary rate hike，為防通膨/風險而提前升息）便可能獲利；這是一種對沖（hedge，用來降低另一風險曝險的安排），以防 Fed 更強硬地對抗通膨。 BoC 處境更棘手，因為加拿大 2025 年第 4 季國內成長僅 1.2%，明顯低於美國的 2.9%。在此背景下，市場定價 75 個基點的升息偏激進，代表可考慮押注 BoC 不會那麼強硬。我們可用加拿大債券期貨的衍生品（derivatives on Canadian bond futures，以加拿大公債期貨為標的的工具），布局 BoC 可能無法跟上 Fed 潛在的緊縮循環（tightening cycle，升息/縮表等收緊金融條件的階段）。 美國經濟相對更強，加上美元受避險資金流入支撐，USD/CAD 更可能偏向上行。較簡單的做法是建立牛市價差（bull call spread：買入一個看漲期權、同時賣出另一個更高履約價的看漲期權，以降低成本但限制最大獲利），以較低成本參與未來數週逐步走向 1.4000 這個心理關口（psychological level，市場常用整數關卡作為重要價位）的上漲。
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