官方部門需求轉弱
報告稱，中東戰事削弱了海灣地區經濟，東亞順差（出口減進口的淨收入）也縮小，短期內影響了官方部門對黃金的需求。它補充，整體機構投資人（大型基金、保險等）參與度變得更脆弱，行情下跌時買盤更少。 道明證券表示，有些市場人士把下跌歸因於去槓桿（降低借錢放大的投資部位），但其估算顯示量化基金（用數據與模型自動交易的基金）槓桿自戰爭第 2 天以來並未改變，這反而指向市場結構（市場買賣力量、流動性與參與者組成）正在轉弱。 報告指出，平倉（把既有部位賣出/買回以結束持倉）規模很大，但市場仍未到全面投降式賣出（恐慌性拋售到極端的階段）。它建議先等 CTA 的多頭投降式平倉後再考慮逢低買進，並提到「貨幣貶值交易」（押注長期通膨或貨幣購買力下降而買進黃金等資產的策略）可能還會再被解除（撤出/反向交易）。 商品交易顧問（CTA）在多數情境下可能會開始賣出其黃金持倉。未來一週需要出現明顯的價格反彈，才能避免這些系統化基金（按規則自動操作的基金）把大部分多頭部位平掉。這表示若缺乏強勁買盤，市場更偏向下行。未來可能的觸發因素
黃金目前的表現更像風險資產，而非傳統避險資產（市場動盪時通常更抗跌的資產）。自 2025 年中東衝突以來，黃金與股市的連動性（相關性）上升；衝突也傷害了重要商品生產國的經濟，干擾了在不確定時期通常會支撐黃金的美元分散配置資金流。 目前一個主要需求來源也暫時轉弱。去年戰爭帶來的經濟衝擊，使海灣與東亞主要央行買家（中央銀行是黃金的重要大買家）的貿易順差大幅縮水。回顧歷史，官方面（央行等）在 2025 年底的買入量，已較 2023、2024 年的高檔明顯下降，使機構投資人在少了這個重要支撐下更容易受影響。 平倉規模雖大，但距離全面投降式賣出仍很遠。對衍生品交易者（交易期貨、選擇權等「價格來自標的資產」的商品的人）而言，在看到 CTA 群體出現「洗出」（最後一波被迫退出、把部位清掉）前就逢低買進仍偏早。可留意賣出量（成交量）是否突然放大，作為追趨勢多頭（跟著上升趨勢買進的多頭部位）被迫出場的訊號。 接下來的事件也可能引發以恐懼為主的「貨幣貶值交易」進一步解除。市場正等待與 Lisa Cook 相關案件的最高法院裁決；這讓未來貨幣政策（央行對利率、資金供給的政策方向）出現不確定性。若結果被解讀為長期金融風險下降，可能促使更多賣盤出現。 建立你的 VT Markets 即時帳戶 並立即開始交易。
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