勞動市場韌性
失業金申請數據維持穩定，支持我們對勞動市場仍具韌性的看法。這種穩定代表就業狀況仍不差，聯準會（Federal Reserve，簡稱 Fed；美國中央銀行）短期內不太需要為了刺激經濟而降息（調降政策利率）。因此，市場對「轉向鴿派」（dovish pivot：政策從偏緊縮轉為偏寬鬆、較傾向降息）的期待應下調，把可能降息的時間往後延。 若 Fed 大概率維持利率不變，我們預期「短期利率衍生品」（short-term interest rate derivatives：用來押注短期利率變化的合約，例如期貨與利率互換相關商品）仍會承受壓力，因為市場先前已把「夏季大幅降息」過度反映在價格中。近期通膨數據顯示，2 月「核心 PCE」（core PCE：剔除食物與能源後的個人消費支出物價指數，Fed 常用的通膨指標）為 2.8%，也支持決策者採取更有耐心、先觀望的立場。在這種環境下，與 SOFR 利率掛鉤的期貨合約（SOFR：以美國國債回購市場為基礎的隔夜融資利率，常用作美元利率基準）若出現反彈，較適合逢高減碼。 市場波動率因此維持在低檔，「VIX 指數」（衡量 S&P 500 選擇權隱含波動率的指標，常被稱為恐慌指數）目前約在 13.5 附近。這讓「賣出選擇權的權利金」（options premium：買方支付給賣方的價格）看起來更有吸引力，因為經濟相對穩健可為股市提供緩衝。我們看到一些機會，例如對表現較強的科技股「賣出備兌買權」（covered call：持有現股同時賣出買權，以收取權利金）或對 SPY 這類大盤 ETF「賣出現金擔保賣權」（cash-secured put：準備好足夠現金以便被指派買入標的，同時收取權利金）。 回顧過去，這種穩定環境與 2025 年秋季市場因衰退擔憂而劇烈波動形成對比。不過，低波動不代表風險消失。仍建議配置一些便宜、到期較久的「保護性賣權」（protective put：用來在大跌時限制損失的保險型選擇權）在主要指數上，作為對地緣政治或經濟突發事件的避險。利率與股票的配置
就業數據偏強通常代表消費能力仍在，利多「景氣循環類股」（cyclical sectors：景氣好時較容易受益的產業）。可考慮對 XLY 這類「非必需消費」ETF（consumer discretionary：可選擇性消費，如零售、汽車、娛樂）採用偏多的選擇權策略。同時，可搭配對「公用事業」等對利率敏感的產業持偏空看法，因為當降息機率下降時，這些產業常較容易落後。
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