油價衝擊對通膨的影響
他們指出，美國雖然是石油與天然氣的淨出口國（出口量大於進口量），仍會受到全球油價影響。他們表示，國內燃油價格與全球油價走勢高度一致。 他們的基本情境是假設荷莫茲海峽（Strait of Hormuz，重要石油運輸海道）在 4 月下旬戰事結束後逐步恢復通行。依據更新後的能源價格預測，他們推估通膨在 2026 年平均為 2.9%、2027 年為 2.8%。 他們補充，先前的模擬顯示，若能源價格進一步上升，通膨可能更高、GDP 成長（國內生產毛額成長，衡量經濟規模增加速度）可能更低。 近期伊朗衝突造成明顯的供給衝擊（供應突然下降或受阻），他們認為會讓物價在一段時間內維持偏高。WTI 原油（西德州中質原油，美國重要油價基準）的反應很快，5 月交割的期貨（futures，約定未來以特定價格買賣的合約）目前約每桶 105 美元，較 1 月的 80 多美元顯著上升。能源成本上漲預期會直接影響接下來的通膨數據。市場為較高利率做準備
他們預期美國通膨將從 3 月數據開始回升。最新的 2026 年 2 月報告顯示，年增 CPI 升至 2.8%，已經偏高，代表即使在油價衝擊完全反映前，通膨壓力也在累積。他們目前預估通膨 4 月見頂 3.3%，並在高檔維持。 這會改變聯準會（Federal Reserve，美國中央銀行）的政策預期，使短期內降息（降低政策利率）變得不太可能。市場也反映了這點：6 月降息機率已從一個月前的 70% 以上降到今天的 20% 以下。因此，交易者可考慮布局「利率維持更高更久」受益的部位，例如賣出 2026 年底交割的 SOFR 期貨（SOFR futures，以隔夜擔保融資利率 SOFR 為基礎的利率期貨，用於押注利率走勢或避險）。 這種停滯性通膨衝擊會增加不確定性並讓市場更緊張，表現在波動率（價格上下震盪的程度）上升。VIX 指數（衡量美股市場預期波動、常被稱為「恐慌指數」）在過去幾週已從 10 多上升到 22 以上。這代表交易者可考慮買進 VIX 的買權（call options，一種選擇權，讓買方在到期前以約定價格買入標的的權利）來避險，或在市場波動擴大時獲利。 他們預測 2026 年通膨平均 2.9% 的前提，是荷莫茲海峽在 4 月下旬恢復通行。若衝突升級或拖長，能源價格可能大幅走高。衍生品（derivatives，價值取決於其他資產價格的金融工具）交易者可用原油期貨的買權價差（call spreads：同時買入較低履約價買權並賣出較高履約價買權，以降低成本並限制最大風險與最大獲利）來押注上行，同時控制風險。 回顧過去，他們記得 2025 年時，因十年前後的供應鏈中斷（供應鏈運輸、零件或生產受阻）導致通膨長時間偏高。這段經驗，加上 1970 年代油價衝擊的歷史案例，顯示這一波高通膨可能比多數人預期更難消退。這也強化了「對高利率敏感的資產」可能持續承壓的看法（例如對借貸成本很敏感的股票或債券）。
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