日本央行訊號與市場謹慎
日本央行總裁植田和男週二表示，「核心通膨」（扣除短期波動較大的項目後，更能反映長期趨勢的通膨）預期將溫和加快，政策將以達成通膨目標並配合薪資增長為導向。這些談話對日圓支撐有限，同時市場仍因擔心官方在市場「出手」（例如干預匯率）而保持謹慎。 日本財務省國際事務副大臣三村淳表示，政府可能會針對外匯波動考慮各種措施。同時，美元走強與英鎊需求有限，抑制 GBP/JPY 進一步上漲。 英國週三公布的 CPI（消費者物價指數，用來衡量一般物價水準的變化）強化了英國央行（BoE）的「偏鷹派立場」（更傾向升息或維持高利率以壓抑通膨）。英國央行上週暗示，最早可能在 4 月升息，支撐英鎊並讓上升趨勢延續。央行政策差異正在改變
英國央行偏鷹派立場（去年支撐匯價的關鍵因素）已明顯轉弱。近期數據顯示，英國經濟在 2025 年第 4 季萎縮 0.2%，而 2 月通膨降溫至 3.5%；市場目前已開始「計入」（反映在價格上）2026 年下半年降息的可能性。這限制了英鎊的強勢，使得 GBP/JPY 更難再大幅上行。 另一邊，日本央行終於在 2026 年 1 月結束「負利率政策」（把政策利率設定在 0 以下），是重大轉向。雖然日本經濟數據仍偏疲弱，但這讓過去極端的「政策落差」（兩國央行利率與政策方向差很大）縮小，先前日圓因此承受的壓力也減輕。此外，市場仍記得日本當局在 2025 年底多次「外匯干預」（政府或央行直接買賣外幣以影響匯率），顯示他們願意在日圓過度走弱時出手防守。 由於趨勢的主要推動力——央行政策落差——正在反轉，只靠「持有多單」（做多、押注匯價上漲）會變得更有風險。我們認為「買進波動」（押注價格將大幅波動，不一定押方向）更穩妥，可用「跨式策略」（straddle：同時買進相同到期日與履約價的買權與賣權，押注大行情）來布局，因市場正在重新定價，可能出現急劇波動。GBP/JPY 的「隱含波動率」（期權價格反映的市場預期波動程度）目前接近 6 個月低點 8.2%，代表期權相對便宜，適合在重要經濟數據公布前提前配置。
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