出口價格大漲顯示通膨壓力仍在
2 月出口價格指數月增 1.5%，是明顯的通膨（Inflation，整體物價持續上漲）訊號，增幅達到預期的 3 倍。這表示價格壓力沒有如我們原先預估在 2025 年底前明顯降溫。這項數據讓市場更擔心通膨可能再度變得難以下降。 這份報告也接續近期 2 月 CPI（Consumer Price Index，消費者物價指數，用來衡量一般家庭購物成本變化）數據；CPI 年增 3.4%（year-over-year，與去年同月相比），同樣高於預期。本月我們也看到聯準會（Fed，美國中央銀行）官員態度轉趨謹慎，與市場在 1 月一度押注的「偏寬鬆」（dovish，傾向降息或放鬆政策）轉向不同。因此，市場對降息的時間點往後延；依 CME FedWatch（芝商所的利率機率工具）資料，6 月降息機率已低於 20%。 債券市場（bond market，政府與企業借款用的債券交易市場）也在反應，對利率最敏感的 2 年期美國公債殖利率（Treasury yield，持有公債的年化報酬率）回升至接近 4.95%，為 2025 年 11 月以來未見水準。交易者可考慮受益於「利率維持高檔更久」（higher-for-longer，利率不易快速下調）的策略，例如賣出短期利率期貨（short-term interest rate futures，以利率為標的的期貨合約），如 SOFR 期貨（以隔夜擔保融資利率 SOFR 為基準的利率期貨）。也可買入美國公債期貨的賣權（put options，價格下跌時可能獲利的選擇權）作為對沖（hedge，用來降低風險的部位），以防殖利率進一步上升。 通膨持續偏高、且聯準會偏鷹派（hawkish，傾向升息或維持高利率）會壓抑股票，特別是科技等成長型類股。我們已看到 VIX（波動率指數，衡量市場恐慌與不確定性的指標）從 1 月低點 13 升至 10 多後段，顯示不確定性升高。未來幾週，買入保護性賣權（protective put，用賣權保護現有持股下跌風險）或在 S&P 500、Nasdaq 100 等主要指數建立偏空賣權價差（bearish put spread，以買賣不同履約價賣權來押注下跌並控制成本的策略）較為穩健。利率差異推動美元走強
更強的經濟數據也支撐美元，使 DXY（美元指數，衡量美元相對一籃子主要貨幣的強弱）今年首次站上關鍵的 105 水準。由於其他央行看起來較可能比聯準會更早降息，這個趨勢可能延續。交易衍生性商品（derivatives，價值來自其他資產的金融工具，如期貨與選擇權）的人，可透過美元期貨做多，或買入以美元為中心的貨幣對（USD-centric currency pairs，例如 USD/JPY、USD/CHF）買權（call options，價格上漲時可能獲利的選擇權）。
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