歐元區通膨觀察
歐洲央行總裁克里斯蒂娜・拉加德表示，如果通膨目標落空（通膨長期偏離央行設定的目標）持續更久，採取政策行動的理由就會更強。她補充說，能源價格傳導（能源變貴帶動其他價格上漲的影響）通常有限，但更廣泛的連鎖影響需要密切觀察。 歐洲央行決策官員奧拉夫・斯萊普恩表示，較高的能源價格可能比 2022 年更快擴散到整體經濟。另一方面，德國 IFO 企業景氣指數（調查企業信心的指標）3 月降至 86.4，反映信心轉弱與對未來的預期下滑。 在英國，2 月年通膨率維持在 3%，符合預期。核心通膨（扣除能源與食物等波動較大的項目，更能反映長期趨勢）升至 3.2%，服務類價格壓力仍在，支持英國央行採取較謹慎的立場。 由於歐洲央行與英國央行都強調要警惕通膨，EUR/GBP 短期內較難出現明確單邊走勢。該匯價（兩種貨幣的交換比率）夾在兩家偏「鷹派」（傾向升息或維持高利率以壓通膨）的央行之間，較可能在 0.8650 附近盤整（在一定區間內來回波動）。在這種環境下，立即做多或做空風險較高。選擇權策略展望
在多空力量拉扯下，我們認為未來幾週 EUR/GBP 選擇權的隱含波動率（市場從選擇權價格推算出的未來波動預期）可能偏低。歐洲央行存款利率（銀行把錢存放在央行的利率）維持在 3.00%，英國央行利率為 3.50%，利差不大，難以帶出清楚趨勢。任一地區的通膨數據若出乎預期，可能引發短線急漲急跌。 這樣的情況有利於在區間行情獲利，或押注波動突然放大的策略。我們考慮用「鐵兀鷹」（iron condor，一種同時賣出價外買權與賣權、並用更遠價位買權與賣權做風險限制的組合策略）來賣出波動（收取權利金，押注價格維持在區間內）。做法是把履約價（期權合約約定的買賣價格）設在近期高點之上、低點之下，以收取權利金（賣方收取的期權費用）。近期數據顯示英國 2 月零售銷售月減 0.5%，限制英鎊上行空間，也強化匯價偏向橫盤的特徵。 不過，歐洲央行官員提到的能源價格衝擊風險仍不能忽視。最新 2 月數據顯示歐元區 HICP 通膨（HICP：歐盟統一的消費者物價指數，用來衡量物價上漲）小幅升至 2.8%，讓這些疑慮更有可信度。買入便宜的價外賣權與價外買權（out-of-the-money：履約價遠離現價、目前不會立刻有利可圖的期權）組成「長跨式」（long strangle：同時買入價外買權與價外賣權，押注未來大波動）可能較穩健，用來布局一旦「第二輪通膨效應」（例如能源變貴帶動工資與其他價格再上漲）比預期更快出現時的突破行情。
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