聯準會如何運用利率
當通膨高於 2% 時，聯準會可以升息（raise rates），使借貸成本上升，通常有助支撐美元。當通膨低於 2% 或失業率偏高時，聯準會可能降息（cut rates）以鼓勵借貸，通常會讓美元走弱。 聯準會每年召開 8 次政策會議，由聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee，FOMC；負責決定利率等政策的決策機構）主導。FOMC 共有 12 位官員：7 位理事（governors）、紐約聯準銀行總裁，以及 4 位採一年輪值的地區聯準銀行總裁。 在危機或通膨非常低時，聯準會可使用量化寬鬆（Quantitative Easing，QE；透過買進高信用等級債券，把資金注入市場並壓低利率），通常會讓美元走弱。量化緊縮（Quantitative Tightening，QT；與 QE 相反，縮減買債或降低資產負債表規模）則常支撐美元。 能源價格的劇烈波動正讓聯準會面臨重大難題：既可能推升通膨，也可能讓就業市場轉弱。這種情況很棘手，因為貨幣政策（monetary policy；央行用來影響利率與資金環境的政策）該怎麼回應並不明確，讓下一步利率動作變得非常不確定。 市場也已直接反映：近期地緣政治緊張使 WTI 原油（WTI crude oil；美國西德州中質原油基準價格）在過去一個月大漲超過 15%，至每桶約 95 美元。這也影響了 2026 年 2 月消費者物價指數（Consumer Price Index，CPI；衡量一般家庭購買商品與服務價格變動的通膨指標）報告，顯示通膨仍在 3.8% 的高檔，讓聯準會未來幾週的壓力更大。這對市場代表什麼
因此，在期待今年降息之前，市場需要看到通膨出現更多改善。根據 CME FedWatch（芝商所 FedWatch；用期貨價格推算市場對未來升降息機率的工具）數據，市場對 6 月降息的預期已降到 20% 以下，與一個月前超過 70% 相比大幅反轉，顯示交易者正押注利率會「維持高檔更久」。 對衍生性商品（derivatives；價值來自標的資產如股票、指數、匯率的金融工具）交易者而言，這樣的環境可能代表美元偏強。美元指數目前約在 99.23，可能因降息預期被延後而受到支撐。交易者可能會考慮買入追蹤美元的 ETF（交易所交易基金）的買權（call options；在到期前以約定價格買入的權利），把握指數上破 100 的可能。 在不確定性升高下，更重要的影響是市場波動變大。聯準會方向不清楚，可能讓市場對新的經濟數據出現更劇烈反應。適合大幅波動的策略，例如在主要指數上買入賣權（puts；在到期前以約定價格賣出的權利）或買權，可能比單押某一方向更有效。
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