對短期部位配置的影響
這次降到 51.4 仍代表成長，但顯示經濟動能變弱。對我們而言，這表示先前的強勢上升可能趨於平緩，短期內大舉偏多（看漲）風險變高。我們應把重點從「押方向」轉向能應付盤勢震盪（來回波動）的策略。 這個偏冷的數據，會讓聯準會（Federal Reserve，美國中央銀行，決定利率）更可能採取偏鴿（dovish：較傾向降息、放寬貨幣政策）的態度，即使 2026 年 2 月最新的核心 CPI（剔除波動較大的食品與能源後的通膨指標）仍在 3.1%。依 CME FedWatch 工具（用利率期貨推算市場對升降息機率的工具）顯示，7 月會議降息的機率，未來幾天可能會從目前的 65% 再上升。我們會密切觀察利率期貨（interest rate futures：押注未來利率走勢的契約）的反應。 不確定性升高時，市場波動（價格起伏幅度）可能增加。VIX 指數（美股「恐慌指數」，衡量市場對未來波動的預期）近期在 15 附近偏低，使得 S&P 500 和 Nasdaq 100 的保護性賣權（protective put：買入賣權來防下跌）相對便宜。買入 VIX 買權（calls：看漲選擇權）或在主要指數建立跨式（straddle：同時買進相同履約價的買權與賣權，押注大波動但不押方向）可能是布局大行情的方式。 考量上漲空間可能受限，我們正在調整股價指數策略。我們考慮在 SPY ETF（追蹤 S&P 500 的基金）賣出價外買權價差（out-of-the-money call spread：賣出較靠外的買權、同時買入更高履約價買權來限損），以在盤整或小跌時收取權利金（income：選擇權賣方收的費用）。這比 2025 年底成長較強時採用的做法更保守。產業輪動與選擇權想法
經濟放緩也可能讓資金從景氣循環股（cyclical：景氣好時表現較強的產業）轉向防禦型產業（defensive：景氣差時較抗跌）。我們在 2025 年中放緩時也看到類似作法奏效，公用事業與民生必需品表現較好。因此，我們考慮在 XLU（公用事業 ETF）與 XLP（民生必需品 ETF）建立買權多單（long call：買入買權），同時考慮對較敏感的產業（例如非必需消費）買入賣權（put options：看跌選擇權）。
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