服務業成長放緩
3 月服務業 PMI 為 57.2，表示服務業仍然強勁成長，但成長速度較 2 月的 58.1 略為放慢。我們認為這代表市場先前強勢上升的趨勢可能正在減弱，短期動能變小。這種小幅降溫，可能在未來幾週降低市場偏多（看漲）的熱度。 就股票指數衍生品而言，這代表單純押注上漲（偏多部位）的風險可能更高。我們認為，賣出價外（out-of-the-money，指履約價離目前價格較遠、較難立即獲利）的 Nifty 買權（call option，給持有人在到期前/到期時以固定價格買入的權利），或採用備兌買權（covered call：持有現貨/等同現貨部位，同時賣出買權以收取權利金）的策略，可能較為穩健，用來因應價格可能進入區間整理（在一定範圍內上下波動、缺乏明確方向）。在 Nifty 50 於 2026 年第一季上漲超過 7% 之後，這份數據較支持「盤整」而非繼續快速大漲。 這份數據也降低印度準備銀行（RBI，印度中央銀行）在利率上採取更偏鷹派（hawkish：更傾向升息、收緊政策以壓通膨）立場的壓力。我們看到 2025 年通膨持續偏高一直是 RBI 的主要擔憂，但成長放慢可能讓決策重點調整。在這種情境下，在隔夜指數交換（OIS，Overnight Index Swaps：以隔夜基準利率為參考的利率交換，用來押注/避險利率變動）中「收固定利率」（receive fixed：收取固定利率、支付浮動利率，通常代表預期未來利率不會大幅上升或可能下降）的吸引力上升，因為市場可能開始反映中央銀行不會那麼激進地升息。 在外匯市場，強勁的 PMI 仍為印度盧比（INR）提供基本支撐。不過，成長放慢意味著年初看到的 INR 快速升值較難延續。由於美元/盧比（USD/INR）1 個月隱含波動率（implied volatility：市場從選擇權價格推算的未來波動預期）目前約在偏低的 4.8% 附近，賣出選擇權收取權利金（premium：買方支付給賣方的選擇權價格）可能比買入並期待單邊突破（價格明顯往某方向走）更有效。市場策略影響
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