中東動態與美元反應
不確定性仍在。法斯通訊社（Fars News Agency）引述伊朗消息來源否認與華盛頓對話。伊朗也重申對荷姆茲海峽（Strait of Hormuz，重要石油航運要道）的立場，使市場波動加大，也限制美元進一步下跌。 瑞士法郎並未因美元走弱而明顯走強。MUFG 表示，瑞士國家銀行（Swiss National Bank，SNB，瑞士央行）反對貨幣快速升值，可能進場干預（央行買賣外匯以影響匯率），因此壓抑了瑞郎漲幅。 利率預期仍在中期支撐美元。市場多半排除聯準會（Federal Reserve，Fed，美國央行）今年降息的可能，而能源風險使通膨疑慮維持在較高水準。 本週前段美國經濟數據不多，匯價可能跟隨風險情緒與中東消息走。這些仍是短期主要驅動因素。政策分歧與波動影響
目前環境與去年「不預期降息」不同。聯準會政策已轉向：聯邦基金期貨（Fed funds futures，用來反映市場對未來政策利率預期的合約）目前顯示，到 2026 年底至少降息兩次、每次 0.25 個百分點的機率約 65%。這反映近期通膨數據轉弱：上月核心 PCE 物價指數（core PCE price index，扣除波動較大的食品與能源後的通膨指標）年增率降至 2.8%，讓央行更有空間放鬆政策。 另一邊，瑞士國家銀行仍致力避免瑞郎過度升值，且本季稍早意外降息 25 個基點（basis point，bp，利率單位，1 bp = 0.01%），成為較早啟動寬鬆循環（easing cycle，連續降息或放鬆政策）的主要央行之一。這等於限制瑞郎相對其他貨幣的升幅。 在「偏向降息的聯準會（dovish，傾向採取較寬鬆政策）」與「更偏向降息的瑞士國家銀行」同時存在下，美元可能承壓，但 USD/CHF 出現急跌的機率不高。從選擇權市場（options market）看，該貨幣對 1 個月隱含波動率（implied volatility，由選擇權價格推算的未來波動預期）約 7.2%，低於過去地緣政治升溫時的兩位數水準。這代表價格可能以區間震盪為主；賣出波動策略例如放空勒式（short strangle，同時賣出價外買權與價外賣權、押注價格維持在區間內）可能較有利，目標是從區間整理中獲利。 但仍需留意地緣政治的突發變數。雖然美伊正面對抗降溫，全球航運航線的摩擦仍可能衝擊供應鏈與能源價格。一旦情勢突然升級，波動可能飆升，因此在賣出選擇權時必須控制部位大小（position size，投入的交易規模）。 建立你的 VT Markets 即時帳戶 並 立即開始交易。
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